市场回顾：上周，化工板块上下跌 1.87%，沪深 300 指数下跌 3.78%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 1.91 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨 7.88%，沪深 300 指数累计下跌 11.26%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 19.14 个百分点。

本周据申万化工监测的 90 种化工品价格，本周环比上涨品种占 54%（上周为 58%），持平占 31%（上周为25%），下跌占 14%（上周为 17%），部分化学品大涨，整体平均涨幅约为 2.90%。涨幅前五的分别为东南亚丙烯（+23.0%）、宏福二铵（+19.5%）、东南亚丁二烯（+14.8%）、双酚 A（+14.5%）、丁苯橡胶（+13.8%），跌幅前五的产品分别为东南亚纯苯（-9.1%）、乙炔法 PVC（-5.8%）、纯苯（-3.1%）、TDI（-2.6%）、乙烯法PVC（-2.5%）。 

化工作为传统行业，表面平静下蕴含着各项积极的风险与机遇。环保监管重拳不断出击，企业必须走绿色可持续道路；产能过剩问题依旧严重，但更需要警惕的是需求恶化；原料路线及工艺变革促行业重新洗牌，新材料技术创新带来惊喜，其中蕴含的投资机会也值得期待；化工行业深度参与全球化，需警惕要素成本削弱行业竞争力。

在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比：115 种产品价格上涨，84种产品价格平稳，32 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 50%、36%和 14%。价格涨幅较大的产品包括：钛精矿（21.7%）、硝酸铵（颗粒）（16.7%）、硝酸铵（工业）（16.7%）、轻油（13.5%）、锦纶切片（13.1%）、锦纶 POY（11.7%）、PA6（11.6%）、环己酮（11.1%）、锦纶 FDY （10.3%）、双酚 A（10.3%）、甲醇（10.3%）、锦纶 DTY（9.8%）。价格跌幅较大的产品包括：盐酸（31%）（-8.2%）、NYMEX 天然气（-5.5%）。

钛精矿涨幅最大，液氯跌幅居前。化工产品价格上涨处于前 5 的产品包括钛精矿（21.74%）、双酚 A（14.50%）、国际天然橡胶（14.29%）、国内燃料油（12.86%）、锦纶 POY（12.50%）。跌幅靠前的产品包括液氯（-20.00%）、NYMEX 天然气（-7.06%）、韩国纯苯 FOB（-6.48%）、PVC（电石法）（-5.84%）。

华宝证券新股提示

市场回顾：板块持续调整，推动行业回归理性。（1）行情：2016 年传媒板块整体处于大幅调整期，其中影视动漫、有线电视网络板块回调幅度较大。目前，行业整体市盈率调整到 2013-2014 年水平，营销服务、平面媒体等子板块估值回落到 40X 以下。（2）政策：2016 年以来，广电总局、文化部、证监会等监管部门不断出台监管政策，涉及网络剧、网络游戏、网络直播、电视栏目、VR 等各个细分领域。政策的密集出台对板块调整起到推波助澜的作用，但确实也起到引导优质作品产出、促进行业分化的作用。（3）并购重组：在更严政策背景下，相较 2015 年，板块整体外延并购趋于理性，并购事件显著减少，但上市公司商誉仍在持续累计，反映出并购标的体量不断放大。

沿用“转存贷”的模型框架，提出 9 类细分子领域；不同领域进展不一，2017年看好互联网证券、消费金融、移动支付领域。在 2015 年互联网金融系列报告中，提出“转存贷”研究框架。本文对此框架进行更新补充，提出 9 类细分子领域。各领域的进展也呈现较大差别化。2017 年，我们看好互联网证券、消费金融、移动支付领域。对区块链、资产平台、互联网银行、互联网保险、个人征信持相对乐观态度，后续进展值得密切跟踪。对 P2P 持中性态度。

全球移动互联网已经触及到高峰期，而新的大时代还缺乏亮点，结合估值水平（近十年高点）、配臵风格（周期复苏），纳斯达克将由牛转熊。

公司专网技术领先。公司是全球极少数拥有 PDT、DMR 和TETRA 三大主流数字技术的企业之一，国内专网龙头，全球终端产品出货量排名第二。公司累计申请专利 840 多项，授权 340 余项，技术达到世界领先水平。公司在全球第一家推出 PDT 系统，全国第一家推出自主 TETRA 终端等。