当前我国经济进入新常态，稳投资是经济稳增长的现实选择。考虑到传统地产或将进入去泡沫阶段、民众对环境的迫切需求等因素，我们认为未来5 年内基建和环保投资或将成为拉动GDP 的重要一环。在此过程中，PPP 模式的应用不仅可以解决政府存在的融资困局，而且对于环保和公用事业投资具有提高经济效率、分担风险等诸多优点。

2016 年，证券市场整体表现不佳，医药生物行业也未能录得正收益。截至12 月20 日，申万医药生物行业自年初下跌13.34%，沪深300 下跌11.34%，行业整体跑输沪深300 指数。1-10 月医药制造业利润累计同比增速达到了15.5%，为近两年来新高。主营业务收入累计同比增速维持在10%附近，行业整体见底回升态势明显。在药品销售额方面，今年前三季度药品市场销售额为11280 亿元，同比增速为7.9%。此外，各省市药品招标采购已经逐渐展开，明年将进入到落实阶段，未来的药品招标采购将呈现出议价主体多元化和价格联动的趋势，各类药品在招标采购之中仍面临一定降价压力。

农药行业或将在17 年反弹。随着全球人口以及人均收入的平稳增长，人们对食物的需求节节攀升，食物的需求层次逐步提高，带来了对农药的持续性需求，全球农药行业在波动中上行。根据全球领先的农药企业近年来营业利润变化情况，我们认为农药行业或许已经在16年筑底，并将在17 年迎来反弹。

农用化工。本周国际市场尿素价格上涨，美国海湾尿素价格上涨7.7%至250 美元/吨，波罗的海尿素价格上涨2.6%至213 美元/吨；国内方面，山东地区尿素价格上涨7.1%至1650 元/吨，氯化铵价格维持在550 元/吨，硝酸铵价格维持在1700 元/吨。国际磷肥价格小幅下跌，美国海湾DAP 维持在318 元/吨，波罗的海维持在325 美元/吨；国内一铵价格上涨27.3%至2100 元/吨，二铵价格上涨2.6%至2000 元/吨。国内钾肥稳中有跌，青海盐湖氯化钾价格维持在1920 元/吨，罗布泊硫酸钾价格维持在2350 元/吨。国内复合肥趋于稳定，草甘膦价格顺势上涨。农作物价格仍维持相对低位间。

我们监测的最新中信建投化工景气指数为1.14，前周43.75，景气指数在上周创出近5 年来的新高后出现大幅回落，但景气指数仍为正值，此轮库存回补叠加供给侧改革，价格短期反弹过快过猛，抑制了库存持续回补的动能，春节后将是将是检验需求恢复的关键时间点。上周二级市场基础化工指数（中信）跌0.23%，上证跌0.41%。

本周化工行业景气度维持高位，丁二烯、锦纶、粘胶短纤等产品价格引领上涨。国务院发布《关于2017 年关税调整方案的通知》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。投资策略上，建议关注农药、粘胶短纤、涤纶长丝等景气度回升的子行业，以及行业变革带来的机会，推荐油气改革、化工新材料。

本周据申万化工监测的90 种化工品价格，本周环比上涨品种占30%（上周为54%），持平占47%（上周为

31%），下跌占23%（上周为14%），大部分化学品价格持稳，整体平均涨幅约为0.15%。涨幅前五的分别为

涤纶DTY（+10.2%）、丙烯酸丁酯（+7.0%）、环氧氯丙烷（+6.3%）、粘胶短纤（+6.2%）、国内尿素批发价（+5.6%），跌幅前五的产品分别为双酚A（-10.0%）、苯酚（-8.8%）、乙炔法PVC（-6.6%）、甲苯（-6.5%）、合成氨（-4.9%）。

大数据是指无法在可承受的时间范围内用常规软件工具进行捕捉、管理和处理的数据集合。为了适应数据量的爆发式增长，数据处理方式正逐步向全量性、混沌性及相关性发展。为了避免信息损失，越来越多的场景倾向于对全量数据进行挖掘与分析，其中，只有一小部分数据是结构化的，而非结构化数据中同样蕴含着大量信息，因此，能够处理各式各样的混杂数据的大数据技术得到了广泛应用和迅速发展。其中，占据着重要地位的大数据预测分析，也从主要基于因果关系进行分析发展成了建立在相关关系的基础上的分析模式。

混合所有制改革有望从四个维度展开：军工集团层面混改、科研院所改制、员工持股与股权激励、资产证券化。

中船集团进入混改试点，后续改革实施方案正待审议批复。近期，国家发改委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作，会上中船集团负责人就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。此外，国资委对试点工作进行多次专题研究，正组织审议批复试点方案。随着国企改革进入全面实施阶段，中船集团正在积极稳妥地推进混合所有制经济发展，相关混改试点项目实施方案有望获批出台。