旅行社业的业绩下滑较快，博彩酒店业逐步企稳。旅游行业内部供给端融合加速，需求端消费升级趋势明显。我们看好主题公园和“旅游+演艺”等新业态。主题公园首推海昌海洋公园（2255.HK，买入评级），公司收入结构调整顺利，非门票收入占比逐渐提高，新型轻资产业务也在按计划推进中。上半年餐饮行业总体营收维持稳定，但归母扣非净利润大幅下滑。结构上营收下降的有味千和稻香控股，净利润大幅下滑主要由味千和小南国的大规模亏损导致。在各类餐饮业态中，我们相对看好改造过的休闲化火锅行业及其产业链，建议关注呷哺呷哺和颐海国际。

2006 年末公司启动与中信信托重组计划，忽略信托主业拓展，错过行业快速增长的黄金时期，2013 年重组计划流产，公司重新专注主业发展，先后完成实业清理和金融牌照更换，业务增速持续高于行业，尤其在 2015 年首次定增完成后，资本实力的提升使得公司信托业务空间打开，当年实现信托业务规模增长超过 50%，远高于行业 17%的增速。

金瑞科技拟发行股份收购五矿资本 100%股权，交易完成后，上市公司将注入证券、信托、租赁、期货等金融资产，实际控制人仍为国务院国资委。同时，公司拟募集不超 150 亿元配套资金，对旗下金融子公司增资。重组完成后，公司将做大做强金融业务，并将以新能源锂电池材料业务为基础发展产业直投业务。16 年 H1 金瑞科技锂电三元材料业务放量，全年业绩扭亏是大概率事件。

中观数据跟踪方面，相较于上周，重点变化在于：1 、农产品和菜篮子产品指数继续下跌；2 、造纸和纸箱再现涨价潮；3 、BDI  指数创年内新高 4 、运输因素推动铝价大幅上涨；5、水泥玻璃出现下跌。

焊接与切割技术，是指将电能及其他形式的能量转化为焊接和切割能量并对主要是金属材料进行连接或切割成为具有给定功能结构的技术。切割焊接设备被广泛应用于工业生产的各行各业，包括航空航天器、船舶制造、建筑行业、大型风力发电装置、石油天然气工程制造等领域，是现代制造业的重要技术支撑。因此，切割焊接设备的生产制造也被称为“工业背后的工业”。

得益于利润率上升和基数较低，我们预计宝胜国际的品牌多元化将成为下一个利润增长点。随着消费者越来越喜爱时尚与功能性产品，预计未来2-3 年内管理层将专注于快速成长的二线品牌，例如斯凯奇和彪马。耐克和阿迪达斯将继续抢夺国产品牌的市占率，这一点我们在行业报告《行业增长放缓，电商和品牌投资处于上升轨道》中已经提过。我们对宝胜国际维持买入评级。

券商自营是国债期货市场重要的参与者，目前参与国债期货市场的证券公司包括15

家国债承销团成员，国债现货交易量排名前10名的券商也均有参与国债期货交易。

本周共有3 只企业债发行，总发行额205.6 亿元，其中2 只铁道债发行额合计200 亿元，剩余1 只为综合投资类企业债，本周无城投类企业债。公司债共发行26 只，均为小募，公司债总发行额353.4 亿元。本周企业债公司债合计发行额为559 亿元。

本周有8 家发行人公告发行8 支短期融资券，总发行额58.1 亿元。本周短融发行人均为国有企业。本周短融发行人均为非上市公司。本周短融发行人中，吉林交投为首次发行，其余发行人均有发债历史。

公司为北斗导航终端龙头企业，围绕北斗导航形成“元器件-终端-系统”全产业链布局，是首批承担“核高基”项目唯一的民营企业。2015 年我国卫星导航应用产业年产值1735 亿元，预计2020 年达到4000 亿元，北斗导航占有率将从20%提高到60%，未来五年行业复合增速有望达到50%。公司在北斗终端市场占有率超过50%，受益市场成长。