“一带一路”战略自2015 年3 月正式发布后，已经过去近两年时间，取得了一定的成效。2017 年初，习近平主席宣布于5 月举办“一带一路”高峰论坛，新疆等地区在2017 年政府工作报告中也提出要加码“一带一路”配套的基础设施建设，“一带一路”再次成为市场热点，我们梳理了建筑板块的受益逻辑，供投资者参考。

PPP 资产证券化提速：2016 年12 月21 日发改委协同证监会明确提出推进PPP 项目资产证券化；2 月8 日，证监会反馈全国人大关于将PPP基金和具体PPP 项目资本金拆分在交易所交易的建议答复中明确《资产证券化业务基础资产负面清单指引》已为PPP 模式通过资产证券化方式融资预留了空间。

金隅股份收购冀东集团后，京津冀第一大企业熟料产能占比接近60%，CR3熟料产能占比达到2/3，在全国各区域中位居前列；同时我们考虑到金隅/冀东几乎控制了区域内核心石灰石资源；由于水泥是运输距离很短（200-300公里）的“短腿产品”，区域属性很强。

上周全国水泥市场价格环比继续回落，幅度为0.21%正月十五过后，华东、中南和西南地区水泥市场需求开始恢复，尤其是低标号袋装水泥需求环比明显提升，企业发货大多恢复到5-8 成，重点工程和搅拌站散装水泥需求相对较少

玻璃行业落后产能有限，大部分企业环保设备齐全，预计近期环保督查主要目的集中在对行业产能情况的调查摸底，短期对行业产能的影响较为有限，但不排除后续国务院收到调查报告后出台相关去产能政策的可能。

维持水泥股“增持”评级，继续推荐水泥板块，空间和时间依然充分，并且水泥的逻辑会沿着产业链传导，后周期防水材料、玻纤、石膏板、管材行业可提前布局。

上周国内水泥价格回落，环比节前跌幅为0.8%。价格下跌区域有上海、福建、河南、江苏中南部、浙江宁波和江西北部等地。按往年惯例，春节过后两至三周，水泥价格尤其是袋装水泥通常是先回落、以便刺激中间商囤货，然后再恢复上调，预计3 月上旬水泥价格将会恢复上调趋势。

本篇报告阐述了对春节后建材各子板块（水泥、玻璃、玻璃纤维等）的市场判断与投资观点，准确预测行业的发展变化是困难的，但基本能把握对大趋势的判断。基于对房地产下滑的预判，行业整体投资评级为“中性”。

上周，建材板块领跌1.63%，水泥板块大幅回调系主因，全周下跌2.91%。新疆地区基础投资力度增大是本轮水泥行情较快涨幅主因，其中天山股份近两周最大累计涨幅83.33%。目前，水泥、玻璃行业去产能督查仍在持续，建议关注玻璃板块投资机会、回避水泥板块股价回落。

原材料成本上涨影响家电企业盈利。家电行业原材料成本占比高达80%以上，以空调为例，钢材与铜占原材料成本比例分别约为25%、20%，塑料成本占比在10%左右，铝成本占比约为5%。目前行业进入原材料上涨周期，市场担心原材料成本上涨，整机企业的盈利能力将会受到一定影响。