消费升级趋势催生新兴消费市场投资与创业机会，面对传统大型企业转身慢、增量努力频遭存量业务滞涨摊薄的先天不足，我们把眼光投向边际改善大、业绩弹性更高的三板新兴企业，从他们

身上感受消费新趋势与新未来，分享产品/服务创新、商业模式附加值大与竞争壁垒高的消费4.0 企业带给我们的业绩高成长。

新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。

公司为华立系两大医药上市公司之一，是在拥有近四百年历史的四大古药店之一叶开泰的基础上组建而成，业务包括工业和商业两部分。医药工业以儿科和妇科OTC 用药为主，核心产品为龙牡壮骨颗粒、小金胶囊、健脾生血和健胃消食片，公司打造健民、龙牡和叶开泰三大品牌，驱动核心大品种、儿科用药以及精品中药三条主线发展。

abl“e_地Su产mm后a市ry]场 ”消费建材系列研究：我们跟踪海内外市场主要建材行业上市公司（主要为美股、欧洲及日韩上市），分析更长时间序列股价表现为A 股投资提供参考，“地产后市场”消费建材领域牛股频出，尤其是家装涂料行业，其穿越地产周期的盈利成长性尤其值得深

入研究。本篇为系列研究之二，通过剖析美国、欧洲企业成长特点，重点探讨中国家装为主的涂料企业崛起之路，维持行业“增持”评级。

资管业当前的生态格局：（1）纵向看，我国形成了资金获取，投资管理和通道的三层资管结构。横向看，主要有银行理财、基金、保险三条线。（2）机构间资金流动：可以把资金分为三条主线：一是，银行到各资管。 二是，银行、券商定向到信托。 三是，各机构到基金。资管机构间的资金流动的两个推动力：资金获取能力和投资管理能力的差异，投资标的受限。（3）资产配置结构：对于银行理财、券商集合、公募基金和基金专户相关产品偏主动管理属性，主要的投资资产类型为债券，其次为股票和非标。而对于信托、券商定向、专项资管、基金子公司等相关产品偏通道属性，其主要投向为非标，其次为债券和股票。资管产品会随着风险偏好的变化在股票和债券间进行调配。银行、券商资管和公募基金是债券市场最主要参与者。

税改加速推进，金税三期、营改增、电子发票、电子发票、个税改革多点发展。金税三期搭建了全国统一的纳税服务平台，实现全国税收数据大集中，推动纳税服务走向“统一化”；营改增实现了增值税对货物和服务的全覆盖，推动纳税服务走向“标准化”；电子发票是纳税服务信息化的重要“连接线”，让“开票、流转、记账、报税”全流程自动化、智能化成为可能。

上周，沪深300 指数上涨1.62%，计算机行业上涨4.03%，行业跑赢大盘2.41 个百分点，其中硬件板块上涨3.42%，软件板块上涨4.26%，IT 服务板块上涨4.27%。个股方面信雅达、安硕信息、启明星辰涨幅居前；全通教育、方正科技、千方科技跌幅居前。

跨越阻力，国外企业级采购风靡云蒸。企业供应链管理中存在的行业痛点以及全球范围企业信息化建设加速，催生国外企业级服务尤其是企业级采购细分市场的兴起，为企业带来更高效、更低成本的流程管理解决方案，未来在移动化、精细化和综合化趋势下，将更加考验服务商的运营能力。

诚然，十一长假前后，房地产市场迎来了新一轮调控大潮，多个城市密集出台限购限贷政策。投资者也非常关心这轮调控对于之后房地产市场的销售，投资和价格将有怎么样的影响。为此，我们一方面回顾历史，另一方面进行了各地的调研，希望给投资者提供一些方向和思考。

类似PC 端桌面应用向浏览器转换，移动端本地应用也渐向联网化发展，这是HTML5 诞生的背景条件。从它的制定初衷和应用方向来看，我们认为它专为移动互联网而生。