沪指震荡上涨，汽车板块表现优异。上周上证指数收于 3253.43 点，沪深 300 上涨 1.5%。中信汽车指数上涨 2.4%，跑赢大盘 0.9 个百分点，乘用车、商用车、零部件及汽车销售及服务子板块分别上涨 3.8%、2.6%、 1.9%、0.9%。

上周恒生指数下跌 0.3%，恒生中国企业指数上涨 0.6%。风格指数来看，恒生中型股指数上涨最多，幅度为 0.9%。恒生行业分类指数来看，汽车个股所在的消费品制造业 1.6%，恒生工业指数上涨 0.6%。具体到汽车细分子行业来看，根据我们计算，子行业整体呈现上涨态势，其中经销商子行业表现最好，上涨 4.3%，整车和零部件子行业分别上涨 2.7 和 2.0 个百分点，本周个股呈现补涨行情。 

自主品牌手机成功之路，即为自主品牌汽车崛起之道。如今智能机已取代功能机成为市场主流，以华为、小米、OPPO、vivo 为首的自主品牌手机在变革中凭借出色的产品和独特的策略悄然取代海外品牌，成功崛起，这四家公司在 2016 年同时跻身亚太地区（除日本）手机销量 TOP5。汽车行业高速发展，自主品牌汽车销量占比持续攀升，从 2012 年 28%上升至 2016 年42%，崛起迹象明显。

2016 年，在小排量购臵税优惠政策刺激下，乘用车市场销量增速同比大幅提升，2017 年购臵税优惠幅度收窄，乘用车整体销量增速将下滑，考虑到三、四线城市首次购车需求以及消费升级带来的臵换需求，预计 2017 年乘用车销量增速将下降至 6%左右。

本周汽车板块涨幅为 2.75%，跑赢沪深 300 成分 1.43%。其中，乘用车板块涨幅最大为 3.93%，摩托车及其他板块涨幅最小为 0.94%。乘用车板块涨幅最高的个股为海马汽车，本周涨幅为 13.21%；摩托车及其他板块涨幅最大的个股为力帆股份，涨幅为 5.21%。推荐组合中广汇汽车涨幅 7.25%，涨幅居前。 

近日西班牙某农场发生禽流感疫情，国内引种不确定性增加，建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份；另外，目前肉-鸡价差持续扩大，屠宰盈利丰厚，建议关注拥有肉鸡屠宰业务的公司。农业部数据显示 1 月生猪、能繁存栏继续下行，预计 2017 年养殖景气度将继续维持高位，重点关注进口肉数量变化，优选出栏增速快、成本控制能力强的公司，关注牧原股份、温氏股份。

我们认为，现阶段养殖产业链的投资需要重点关注。这一判断主要是基于两个方面：（1）宏观层面出现利于农业投资核心变量：PPI 或创历史新高，并预期推高未来 CPI；2）养殖行业迎来崭新猪周期。过去散户大量退出和当下环保趋严，使得养殖行业正迎来跨度时间长，竞争格局优化，长时间维持可观盈利、规模化加速的最好的时代。在此背景下，我们认为以下企业将充分受益：生猪养殖企业首推牧原股份。(b)饲料行业首推唐人神，其次金新农。（c）疫苗行业首推生物股份,其次普莱柯和中牧股份。 

动力煤价超预期上涨，美国原油库存再创新高。动力煤方面，上周秦皇岛港 Q5500上涨 2.56%，动力煤 1705 上涨 2.40%。焦煤方面，现货山西主焦煤产地价下跌0.24%，港口价下跌 3.55%，焦煤 1705 上涨 1.78%。秦皇岛港煤炭库存减少 14.5万吨；电厂日耗增加 8.32%，存煤可用天数 18.4 天。原油价格小幅回升，WTI原油上涨 1.97%，布伦特原油上涨 1.38%。北美石油钻井数上周增加 5 座，2015年 11 月来首次超过 600 座。美国原油库存增加 56.4 万桶，再创历史新高。 

我们监测的最新中信建投化工景气指数为 15.34，前周 26.70，景 气指数维持高位，补库存继续，根据库存周期运行规律，我们判 断本轮库存回升有望维持到 4 月份，有利于二级市场风险偏好回 升。上周二级市场基础化工指数（中信）涨 0.02%，上证涨 0.17%。油价下跌。本周五布伦特结算价 55.73 美元/桶，周跌 1.75%，当 前油价仍面临美页岩油钻机数增加的压力，近期油价将继续承 压。美国 2 月 17 日当周石油钻机数 597 口，环比增 6 口，前值 增 8 口，由于油价领先钻机数 3 个月左右的时间，我们预测美国 原油钻机数近期有望继续上涨。

周期品关注环保带来的供给收缩：化工品旺季为每年 4/5 月、9/10 月，2016 年四季度化工淡季不淡，在国家供给侧改革下，多数产品供 给受到抑制、产品价格大幅上涨。化工品的外部性很强，在国家环保 趋严的大形势下，我们精选环保造成供给收缩这一主线，重点看好有 进一步产能收缩可能的农药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头，选 股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。站在目前 时点，化工品旺季即将逐步到来，我们对多数产品价格保持乐观，建 议关注春耕带来的化肥、农药需求增长，尤其看好氮肥板块。