上周，发改委和工信部联合发布《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》，我们针对重点建设领域的投资机会进行了梳理：有线网络是未来信息基础设施建设的重点，光通信板块有望持续受益，建议投资者关注亨通光电、烽火通信、光迅科技；未来两年无线网络的整体投资开始回落，但广电拥有的 700M Hz 频谱资源非常适合农村地区的 4G 信号覆盖，建议投资者关注中信国安；国际通信网的建设以海缆、陆缆的建设为主，建议投资者关注中天科技；数据中心及内容分发网络的建设利好云计算及 CDN 厂商，建议投资者关注网宿科技、光环新网、华星创业、高升控股。

我国在推进铁路混改及多式联运的发展。2016 年 11 月 18 日，我们发布交运行业 17 年投资策略《十年等一回，迎接航运业复苏和铁路改革》，提到了多式联运迎来发展契机和铁路改革将加速。2016 年 12 月的中央工作会议、2017 年 1 月的铁路工作会议都提到要求铁路混改，2017 年 1 月交通部发布关于进一步推动多式联运发展的文件，文件中还提到了深化铁路改革。我们认为铁路混改与发展多式联运密切相关。

总量和结构的差距。当前我国实现体育行业增加值、体育票房收入、赞助收入、票价等相对水平远低于国外，同时我国经济仍在快速发展，因此体育行业绝对值空间巨大；而我国体育服务业在体育行业占比不超过 20%，美日等均超过50%，体育产业结构有待优化，体育服务业空间更大。 

涂布化学浆纸方面，价格自11月份停止下降后，12月份稳定。价格继续下降的压力仍然存在，但是没之前那么严峻。RISI预计，价格最早要到2017年下半年才能重回升势。英国市场，需求比欧洲其它市场稍好。纸企宣布将于1月份起提价10%，但市场人士认为提价成功可能性不大。 

商超数据显示，双汇肉制品 11 月销量和销售额同比+6.9%和+11.0%，好于行业及主要竞争对手；11 月中国生猪均价 16.73元/公斤，同比去年增长 3.1%，环比 10 月增长 4.1%；美国 11月猪价 5.93 元/公斤（39.0 美元/英担），环比 10 月降低 6.5%，中美生猪价差维持在 182.0%的较高水平。11 月中国进口美国猪肉量同比增长 59.7%，环比 10 月增长 17.6%。 

1月 9 - 13 日，食品饮料行业（-2.3%）跑输沪深 300 挃数（-0.8%）。平安观测食品饮料子板块中，调味品(+1.8%)、其他主题类(-0.5%)、乳制品（-2.0%）表现相对较好。海天大涨 7%带动调味品板块走高，伊利、茅台等低估值蓝筹整体表现较好，综合来看，似乎表明市场更偏好低估值稳定型品种，高估值品种压力较大。上周《全国奶业収展觃划（2016-2020 年）》収布，重点有三：一是通过觃划略高的生鲜乳产量增速与限定自给率下限来促迚上游养殖业収展；事是推迚乳品结构优化；三是推行婴幼儿奶粉注册制，加大监管力度，鼓励兼幵重组。政策上开始关注保护上游，但更重要是产业自身敁率的提升。相较上游，中游加工行业竞争格局更明朗也更稳定，看好仹额继续向伊利集中。婴幼儿奶粉注册制已预期良久，结合全面事胎敁果，贝因美这种基本面持续大幅恶化、股价低位公司可能有预期修正机会。 

2017 年真是一个不平凡的年份，美国能源信息署 EIA 的 2017 年第一个周化数据就带给市场一个极大的震动：那就是美国本土 48 州的原油产量创下自 2016 年下半年以来的新高，同时原油进口量则创下自 2012 年 10 月以来的新高。我们认为，这两个数据的出现存在偶然因素，但是也不排除有着背后一定的必然因素。如果单纯从数据本身看，美国本土 48 州的原油产量出现了单季度暴涨接近50 万桶/日的远远超过市场预期的惊人数据。

油价：上周油价震荡，至 1 月 13 日收盘，Brent 原油期货收于 55.45 美金/桶，较上周末下跌 2.89%；NYMEX 期货价格收于 52.37 美金/桶，较上周末下跌 3%；周均价分别为55.028 和 52.08 美金/桶，涨跌幅分别为-2.65%和-2.49%。美元指数收于 101.19，周涨跌幅-0.98%。

本周各类纸张、纸浆、溶解浆、黏胶短纤价格均较为稳定：瓦楞纸出厂价稳定在 4338 元/吨，牛卡纸出厂价稳定在 4788 元/吨，灰底白板纸稳定在 4392元/吨，白卡纸稳定在 5801 元/吨；溶解浆价格稳定在 7930 元/吨。

我们认为乘用车需求的高景气度在 2017 年还将延续。本轮乘用车需求上行周期的顶部在 2017 年底而非市场此前普遍预期的2016 年底。2017 年乘用车销量增速仍有望达到 7%以上，从过往的周期数据来看，中国乘用车的周期为上行 27 个月，下行 19 个月。乘用车板块在春节后迎来估值修复行情，进入 2Q17 后新品上市和超预期的一季报将再次引爆“自主崛起”的逻辑。