我们认为，现阶段养殖产业链的投资需要重点关注。这一判断主要是基于两个方面：（1）宏观层面出现利于农业投资核心变量：PPI 或创历史新高，并预期推高未来 CPI；2）养殖行业迎来崭新猪周期。过去散户大量退出和当下环保趋严，使得养殖行业正迎来跨度时间长，竞争格局优化，长时间维持可观盈利、规模化加速的最好的时代。在此背景下，我们认为以下企业将充分受益：生猪养殖企业首推牧原股份。(b)饲料行业首推唐人神，其次金新农。（c）疫苗行业首推生物股份,其次普莱柯和中牧股份。 

崭新的猪周期：这次猪周期跟以往有何不同？ ..4

崭新的猪周期将带来什么样的影响？——加速的规模化..7

哪些企业受益将受益此次崭新的猪周期？.. 11

（1）生猪养殖：正在快速扩张的生猪养殖企业将显著受益，首推牧原股份..11

（2）饲料：前端料占比高、市场份额正在扩大、向养殖产业扩张的饲料企业将显著受益，首推唐人神...12

（3）疫苗：直销模式主导、正在扩大直销占比，以及技术驱动产品创新的疫苗企业将受益，首推生物股份..15