2 月 22 日，银监会发布 2016 年四季度主要监管指标数据。数据显示，16 年四季度末，商业银行不良贷款余额 15123 亿元，较上季末增加 183 亿元；商业银行不良贷款率 1.74%，比上季末下降 0.02 个百分点，信贷资产质量总体平稳。截至 2016 年四季度末，商业银行当年累计实现净利润 16490亿元，同比增长 3.54%，增速同比上升 1.11 个百分点，利润增速有所回升。

我们维持行业“看好”评级。原因在于（1）目前银行板块整体 PB 仅有 0.9左右，我们认为 2017 年行业有望实现资产质量筑底甚至小幅改善、利润增速有望在拨备覆盖率稳定的情况下继续回升，板块整体 PB 有望修复至 1 以上；（2）由于当前板块估值隐含不良贷款率已反映极悲观的资产质量预期、银行股又具有较高的股息率，因此安全边际高。

本周大盘上涨，沪深 300 指数上涨 1.53%，银行板块连续第三周上涨，走势在板块后列。本周 25 家上市银行有 24 家银行上涨，无锡银行涨幅最大。 2 月第四周行业重点公司在农商行带动下继续上涨，我们重点推荐的宁波银行（+2.54%）、南京银行（+3.20%）、兴业银行（1.26%），华夏银行（1.12%）、贵阳银行（+5.68%）。

本月申万二级银行指数上涨 1.34%。同期上证综指上涨 2.61%，沪深 300 指数上涨 1.91%。本月银行板块取得绝对收益但跑输市场，在申万一级板块比较中银行板块表现相对较弱。

新版医保目录反映了当前医药行业发展特征，也反映了当前重点关注的疾病防治脉络。根据以往医保目录颁布情况来看，新进品种可能在未来 1-3 年迅速放量，部分临床急需、疗效明确的品种可能获得较大的增长，其中包括一些老的重大品种。对比历史数据情况来看，2009年公布医保目录名单，在此后的半年内，医药板块呈上行趋势，半年涨幅为 12.76%。而医保目录公布之后的一年，医药指数在此期间的涨幅为 45.70%。

医保目录扩容 15%，支持重点：中成药、儿童用药、国家谈判药品、重大疾病用药、创新药。2017 版收载 2535 个品种，西药部分 1297 个，中成药部分 1238 个（含民族药 88 个），增幅度在 15%左右。中药饮片部分仍沿用2009 年版目录规定。

上周人社部公布新版医保目录，受此影响，医药板块上涨 3.09%，涨幅居前。上一次医保目录调整后一年内，医药板块走出了独立行情，我们认为，虽然此次医保目录调整是在医保控费，行业增速已远不及 2009 年调整时的行业增速背景下发生的，但正是此前极低的板块预期，处于近年来低点的估值溢价率，以及较为确定的相对有优势的行业增速，使得后市医药板块走势在这一重磅事件催化下可能强于大盘。

近年医药行业全产业（研发-生产-流通-销售）的政策导向就是规范运营，加强监管，预计在两票制等多重政策影响下，医药流通领域集中度将会加速提升。其中药品流通领域经过多年整合，已基本形成（国药、上药、华润）+九州通+区域龙头的格局。而壁垒更高的高值耗材流通领域整合的序幕才刚刚开启，目前全国 1200 亿元左右的规模，市场更加分散，整合空间更大，而且利润空间更高。

2017 年 2 月 23 日，人社部发布《关于印发〈国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）〉的通知》，时隔八年，一直牵动整个医药行业的医保目录调整方案最终尘埃落定。

2 月 23 日，人社部印収《国家基本匚疗保险、工伤保险和生育保险药品目弽（2017共收载药品 2535 个，较 2009 年版目弽增加了 339 个，增幅约 15.4%。其中西药部分 1297 个（增 157 个），中成药部分 1150 个（增 163 个），民族药 88个（增 43 个），中药饮片部分采用排除法觃定了基金丌予支付费用癿饮片。