交运板块市场变化（本周）：本周，沪深300 指数报收3421 点，上涨0.2%；申万交运指数报收2835 点，上涨0.9%，领先沪深300 指数0.6%。子板块中，主题驱动港口、公交和铁路版块表现良好，其余板块较为弱势。个股本周上涨46 家，未涨7 家，下跌44 家；涨幅最大的是湖南投资，上涨20.89%；跌幅最大的是南京港，下跌7.36%。

经过三年的协作和发展，京津冀三省市发展整体性、联动性、协同性进一步增强，已经基本见了目标一致、层次明确、互相衔接的协同发展规划体系，协同发展正向广度和深度拓展。

经济温和复苏和运力增长放缓推动运价触底反弹。2016 下半年以来受美欧就业数据持续转好，零售销售加速和中国进出口回暖带动，行业箱量增长触底回升。

航空综合票价折扣指数1、3、5、9 天下跌，7 天上涨。2 月16 日：1、3、5、7、9 天平均折扣分别为：7.66、6.84、5.52、5.41、4.74 折.

“一带一路”战略自2015 年3 月正式发布后，已经过去近两年时间，取得了一定的成效。2017 年初，习近平主席宣布于5 月举办“一带一路”高峰论坛，新疆等地区在2017 年政府工作报告中也提出要加码“一带一路”配套的基础设施建设，“一带一路”再次成为市场热点，我们梳理了建筑板块的受益逻辑，供投资者参考。

PPP 资产证券化提速：2016 年12 月21 日发改委协同证监会明确提出推进PPP 项目资产证券化；2 月8 日，证监会反馈全国人大关于将PPP基金和具体PPP 项目资本金拆分在交易所交易的建议答复中明确《资产证券化业务基础资产负面清单指引》已为PPP 模式通过资产证券化方式融资预留了空间。

金隅股份收购冀东集团后，京津冀第一大企业熟料产能占比接近60%，CR3熟料产能占比达到2/3，在全国各区域中位居前列；同时我们考虑到金隅/冀东几乎控制了区域内核心石灰石资源；由于水泥是运输距离很短（200-300公里）的“短腿产品”，区域属性很强。

上周全国水泥市场价格环比继续回落，幅度为0.21%正月十五过后，华东、中南和西南地区水泥市场需求开始恢复，尤其是低标号袋装水泥需求环比明显提升，企业发货大多恢复到5-8 成，重点工程和搅拌站散装水泥需求相对较少

玻璃行业落后产能有限，大部分企业环保设备齐全，预计近期环保督查主要目的集中在对行业产能情况的调查摸底，短期对行业产能的影响较为有限，但不排除后续国务院收到调查报告后出台相关去产能政策的可能。

维持水泥股“增持”评级，继续推荐水泥板块，空间和时间依然充分，并且水泥的逻辑会沿着产业链传导，后周期防水材料、玻纤、石膏板、管材行业可提前布局。