空分设备是钢铁、化工等行业制取工业气体的重要装备，在下游行业 从增量扩张逐渐过渡到存量升级的过程中，空分设备需求前期经历了大幅 下降后有所企稳，而煤化工等新的应用领域也为空分设备行业提供了增量。工业气体：格局整合，价格上扬 根据 SAI 统计，我国工业气体市场规模达到 92 亿美元，过去五年的年 均增长率为 9.7%，而未来有望实现平稳增长。2016 年，林德、法液空、普 莱克斯、空气产品等跨国企业频繁发动并购整合；而在国内，盈德气体也 收到相关企业的收购意向书。2016 年下半年以来，随着下游相关工业生产 有所好转，零售气体价格出现一定的上涨，特别是液氩的价格涨幅较大。

制造端：空分设备市场4

工业气体的来源4

钢铁行业节能降耗，带来空分设备更新需求 6

煤化工规划发展，打开空分设备市场空间7

IGCC 技术逐渐应用，发电行业迎来调整10

服务端：工业气体需求与格局11

市场规模不断扩大，零售市场还待突破11

 海外并购不断，预期形成三足鼎立局面13

国内企业顺应设备大型化，发展气体服务 14

行业动态：设备需求回暖、气体价格上扬20

投资建议和风险提示21