上周（3.13~3.17）商贸零售板块下跌 0.13%，跑输上证综指 0.88个百分点。从各子板块看，连锁板块上涨 0.95%，涨幅最大；百货板块下跌 1.25%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为 41.75X；子板块中，贸易与连锁板块估值最低，分别为 31.06X 和 43.83X；超市和百货板块估值最高，分别为 58.82X 和 46.90X。

由于军改实施、型号研制进度不及预期以及军品订单释放迟滞等影响，军工板块从2014Q3开始，单季度业绩增速呈现明显下降，直到2015Q3。受益于军改推进顺利、型号研制实现突破以及国防投入增长等有利因素，从2015年Q3开始，单季度同比增速呈现V型反转，呈现加速态势。

本周五银监会发布了《关于外资银行开展部分业务有关事项的通知》，通知明确，在华外资银行可以与母行集团开展内部业务协作，为“走出去”的企业在境外发债、上市、并购、融资等活动提供综合金融服务，发挥外资银行的全球化综合服务优势。

2016年，“共享经济”“绿色出行”观念逐渐渗透，共享出行方式受到互联网用户，尤其年轻群体的青睐。2016年下半年，随着资本市场的强势进入，和企业的快速扩张，中国互联网单车租赁市场呈现爆发式发展。ofo、摩拜、小鸣单车、优拜、骑呗等众多玩家纷纷入局。如何在规模扩张的同时保证线上线下服务质量，如何把握市场供需平衡，如何尽快形成成熟的商业模式，成为互联网单车租赁市场面临的重要挑战。

本周 A 股小幅上扬，上证指数小幅上涨 0.77%，交通运输板块涨 0.31%，板块总体跌幅稍小于上证指数，中昌海运、厦门港务、*ST兴业、白云机场以及长久物流涨幅居前。

本周 SCFI 指数收于 747 点，继续跌势，单周环比下跌 1.9%。分航线来看，欧洲线下跌 4.7%，而美西线运价跌幅为 6.0%。目前来说，船公司集体“控运力、提运价”的举措可能不达预期，再加上行业新增运力仍然较多，因此建议投资者转而关注供需改善情况更加确定的干散货版块。

本周建筑股总体上升 2.37%，较大盘整体相对上涨，涵盖细分板块中，房屋建设下跌 2.34%，装修装饰上涨 1.36%，基础设施上涨 1.81%，专业工程上涨 2.65%，园林工程上涨 6.97%。

本周水泥价格继续上涨，今年 1 季度以来水泥和玻璃价格表现出现一定背离（2016 年年末到年初，全国玻璃均价上涨 27%，全国水泥均价上涨 31%），玻璃价格今年以来表现为下跌（跌幅约 2%），水泥价格今年上涨了约1%；而且从微观层面来看，水泥和玻璃企业的感受也不一样，水泥企业感受到库存低、出货紧俏、涨价有底气，而玻璃企业感受到价格较弱、下游经销商和加工厂拿货一般，为什么出现这种偏离？

上周全国水泥市场价格延续涨势，环比涨幅为 2.4%。价格上涨地区有江苏、浙江、上海、河南、湖南、广东、川渝和陕甘青等地，幅度 10-40 元/吨；下跌区域主要是江西上饶，再次下探 20 元/吨。3 月中旬，下游市场需求继续提升（华北和西北为主，华东和华南基本稳定），大部分地区熟料供应依旧处于偏紧状态，推动水泥和熟料价格继续走高，其中浙北、苏南和上海等地开始第二轮上调，预计后期安徽环巢湖、湖北武汉及鄂东等地也将会有第二轮的上涨。

水泥进入量价齐升模式，将依然唱周期的主角：当下我们认为地产所反映出的投资及开工需求超预期可能是当前最主要预期的差距，尤其是 3-4 月是传统季节新开工旺季，水泥无法库存的特征对需求的好转最为敏感，叠加了供给侧改革和环保约束常态化，周期我们认为一定要买供给侧改革的品种，水泥板块市值较为集中，当下机构持仓依然普遍低配，我们认为水泥板块将仍是周期品的主角。