中信建投石油化工最新观点： OPEC 达成 2008 年以来首个减产协议，拟将产量削减 120 万桶/日至 3250 万桶/日，协议将于 2017 年 1月开始执行，有效期限为 6 个月；同时，OPEC 与非 OPEC 产油国在维也纳达成了 15 年来首个联合减产协议，非 OPEC 产油国同意每日减产 55.8 万桶原油以配合 OPEC 产油国的减产行动。

上周 CS 零售跑赢输沪深 300（-0.8%VS-0.5%），其中 CS 百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为-0.6%、-0.7%、-1.3%。上周推荐组 合跑赢 CS 零售（+1.1%VS-0.8%）：天虹商场（+4.0%）、鄂武商 A（+2.4%）、永辉超市（+1.9%）、银座股份（+1.1%）、青岛金王（-0.9%）、苏宁云商（-1.9%）。

我国目前生鲜的主要零售渠道是“农贸市场等渠道、超市社区、电商”三个渠道，渠道占比大约为55%， 38%，7%，冷链物流基础设施不够完善，流通环节损耗率高，使得目前电商渠道盈利较难。生鲜存在消费场景、消费品质两个维度的升级，超市、电商渠道相比农贸市场更加干净、标准化，产品品质更高，未来这两个渠道会逐步渠道农贸市场及街边摊。

消费金融相关公司数据及业绩可观，侧面反映出行业景气度较高。我国消费金融发展迅速，截至3 月5 日国内持牌消费金融公司已经达到23 家，2016 年获批筹建的数量是2015 年的两倍；易观预计2017 年我国互联网消费金融市场整体交易规模可达8,933 亿元，环比增长146.44%。目前各类市场主体都在加速向消费金融渗透，关注新大陆、二三四五、奥马电器等布局较早的厂商。

随着消费能力的提升和消费主力群体的转变，轻工消费品正由过去的看重高性价比、耐用性向强调品牌、个性化、美观度演进，需求层次由满足基本的生存和功能性需求向娱乐型需求推进；供给端轻工制造企业也由简单的规模化生产、贴牌代工向设计+品牌两端提升，通过提供高附加值服务获取更多产品溢价。重点推荐家具、玩具、文具、教育领域的品牌崛起。

本轮地产销售转好主要拉动因素是三四线城市，那些在三四线城市布局良好，长期深耕的公司拥有区位优势。未来随着本轮地产旺销带来的家具消费量的提升，那些客单价高为客户提供多品类，乃至全屋解决方案的公司无意拥有更大的业绩弹性。

本周汽车板块上涨 0.02%，上证综指下跌 0.17%，深成指下跌 0.52%，沪深 300 上涨 0.0008%，汽车板块领先沪深 300 共 0.02 个百分点。其中，整车下跌 1.54%，乘用车下跌 1.54%,商用载货车下跌 2.23%，商用载客车下跌 0.93%，汽车零部件上涨 1.07%，汽车服务上涨 0.36%。汽车各大概念板块本周情况如下，新能源汽车上涨 0.25%，锂电池上涨 1.52%，燃料电池下跌 1.23%，充电桩上涨 0.15%%，智能汽车上涨 2.07%。

2月重卡继续好于乘用车：中汽协公布2 月份产销数据，产销216/193.9 万辆，同比增长33.8%和22.4%。前两个月累计汽车销量达到445.9 万辆，同比增长8.8%。其中商用车销量增速明显好于乘用车行业，商用车2 月销量达到30.7 万辆，同比增长49.9%，其中重卡2 月销量同比增长1.46 倍超过8.6 万辆；整体来看，重卡依旧是景气度最高的行业。

上周，上证指数下跌-0.17%，沪深 300 指数上涨+0.03%，东财汽车行业指数下跌-0.38%，不及大盘。上周涨幅最高的为美力科技，跌幅最高的是上海凤凰。2017 年 2 月受假期因素影响，汽车产销整体水平较低，但同比保持较快增长。

上周汽车板块整体表现不强，各子板块有涨有跌，其中申万汽车零部件与国联新能源汽车板块涨幅较大，涨幅分别为1.18%与1.87%，分别跑赢沪深300指数1.42与2.11个百分点。申万整车板块跌幅最大，跌幅为1.61%。