美国能源信息署 EIA 的周化数据截止日 2017 年 6 月 23 日的报告显示美国原油产量暴降 10 万桶/日，这是过去 12 个月以来最大的产量降幅，震动了市场。我们首先需要特别提到的是：本周 EIA 的数据从数据本身初步同我们之前关于“美国原油产量增速有可能放缓，美国阿拉斯加原油产量有可能出现 5-10 万桶/日下降”的预判吻合。

商贸零售（中信）指数上涨 1.44%，跑赢沪深 300 指数 0. 23 个百分点。以中信 30 个行业板块间相比，商贸零售板块指数涨幅靠前，位列第 11 位。年初至今，商贸零售板块下跌 8.81%，跑输沪深 300 指数 1 9.59 个百分点。子板块方面，涨幅最大的为超市指数，上涨 1.69%，其次是连锁和百货，贸易指数上涨 1.30%。

2016年下半年以来弱复苏趋势延续：5M2017，社零总额同比增长为10.7%，是2016年初以来的相对高位；广发零售指数（剔除燃料、汽车、建材和医药）同比增长10.7%，创2016年以来新高；50家重点零售公司销售同比增长4.1%，连续8个月实现正增长。

月度视角：6 月至今钢铁板块上涨 3.16%，沪深 300 指数上涨 4.98%，钢 铁板块跑输沪深 300 指数 1.82 个百分点。 6 月板块涨幅最大的三家为八一 钢铁（24.17%）、 方大特钢（17.82%）、 南钢股份（16.67%），跌幅最大 的三家为山东钢铁（-20.77%）、 浙商中拓（-20.13%）、*ST 重钢（-6.17%）。 6 月钢价继续呈现震荡上行态势，其中板材价格反弹幅度最大，即时吨钢 盈利已经接近螺纹钢水平。

行业内主要一线品种上涨乏力，从股票估值以及流动性角度来看，家具二线标的估值与业绩匹配度更好，或成为市场新方向；造纸板块受益于环保趋严以及排污许可证申领时限截止，行业淡季不淡，利好造纸板块龙头以及包装纸行业标的；包装方面重点关注行业龙头下游客户订单催化以及包装企业原材料成本转嫁能力。 

6 月 17-23 日乘用车批发和零售表现较弱。根据乘联会统计，6 月份 17-23日全国乘用车日均批发量为 53165 辆，同比持平，较前两周表现相对弱势，全月来看，去年最后一周批发基数较大，而且为并非强力压库的批发高，全月批发走势总体谨慎。根据乘联会统计，6 月份 17-23 日全国乘用车日均零售量为 49226 辆，同比下滑 1%，与批发端相似，去年 6 月第四周零售量基数较大，全月零售走势依旧谨慎。

今年以来，汽车板块跑输大盘5.46个百分点，其中乘用车子板块主要因上汽表现强势而上涨较多。目前行业 TTM 市盈率为 20 倍，乘用车板块 14 倍，在今年行业景气度较低的背景下，未来整体估值仍将面临一定压力，但优质低估值高股息率蓝筹仍具备配臵价值。 

中国是制造业大国，因此也是出口大国，中国制造向世界 传播的主要方式是供应商通过贸易商对接海外品牌商或者渠 道商，进而通过各种方式销售给海外消费者。而跨境电商实现 了国内制造商与海外消费者的直接对接，从中间环节的节约角 度大大提升了产业的效率，我们认为这是跨境电商爆发式增长 的根本逻辑。

2017年一季度，汽车行业累计实现营业收入5695亿元，同比增长14.8%，利润总额413亿元，同比增长16.5%。其中汽车整车利润总额253.3亿元，同比增长7.1%。零部件子行业利润总额136亿元，同比增长34.9%。受到经济下行压力和购置税退坡影响，行业整体增速有所放缓。

石膏板性能突出，无替代风险。石膏板具有重量轻、强度高、厚度薄、易加 工、隔音、防火等特点，是目前建筑装修领域的一种基础材料，而且以工业 废料为主要原材料，变废为宝，具备绿色、节能等特点，是国家鼓励发展的 一种新型建筑材料，预计较长时间内难有替代品。