恒立液压2017 年上半年经营业绩大增，营业收入和净利润分别达到130%和471%，作为高端液压领域的龙头企业，恒立液压是如何取得中报业绩大幅增长？在行业复苏的形势下，投资品的表现如何？与经营杠杆有何关联？都成为我们重点思考的问题。

上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 上周布伦特期货结算均价为 48.8648.86美元 /桶，环比上涨 桶，环比上涨 桶，环比上涨 0.97 美元 /桶，或 桶，或 2.03% ，波动范围为48.06 -49.70 美元 /桶。上周 WTI 期货结算均价 46.42 美元 /桶，环比上涨 0.91 美元 /桶，或2.00% ，波动范围 45.77 -47.12 47.12美元 /桶

基础化巟板块较上周上涨0.64%，沪深300 指数上涨0.71%。基础化巟板块跑输大盘0.07 个百分点，涨幅居于所有板块第9 位。据申万分类，基础化工各子行业涨幅居前的有：聚氨酯7.48%，纯碱5.66%，氯碱4.52%，磷肥4.07%，磷化巟及磷酸盐3.97%。跌幅居前的有：合成革-5.43%，涂料油漆油墨制造-4.44%，其他橡胶制品-3.43%，改性塑料-3.12%，日用化学产品-2.46%。

京津冀大气治理仍是重中之重，关注煤改气等细分领域。本周北京首批市级环保督查正式启动，开展为期一个月的环保督查工作，预期将加快京津冀地区煤改气的推进进度。我们预期相关政策仍将持续趋严。

上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数上周涨幅0.37%，上证指数和沪深300 分别上涨0.48%和0.69%；6 个化工二级子行业涨跌各半；31 个化工三级子行业中，有14 个涨幅为正，其中，聚氨酯、纯碱、炭黑涨幅居前。

上周，化工板块下跌2.23%，沪深300 指数上涨0.31%，化工板块跑输同期沪深300 指数2.54 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌5.0%，沪深300 指数累计上涨8.66%，化工板块跑输同期沪深300 指数13.66 个百分点。

6 月份全国全社会用电量5244 亿千瓦时，同比增长6.5%。1-6 月份，全国规模以上电厂发电量29598 亿千瓦时，同比增长6.3%；水电4613 亿千瓦时，同比下降4.2%；火电22215 亿千瓦时，同比增长7.1%；核电1154亿千瓦时，同比增长19.6%。6 月单月数据水电发电量1044 亿千瓦时，同比下降1.9%；火电3710 亿千瓦时，同比增长6.3%；核电199 亿千瓦时，同比增长10.9%。1-6 月份，全国发电设备累计平均利用小时为1790 小时，比上年同期降低7 小时。受去年数据基数、近期天气炎热等因素影响，7月发用电量总体乐观但存一定变数。

我国钢铁行业中普碳钢和特殊钢并存，特钢区别于普钢，具有更高的强度和韧性、物理性能、化学性能、生物相容性和工艺性能，应用领域更广泛。不锈钢作为特钢的重要分支，其应用领域相对更特殊，性能要求更高。

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计WTI 油价中枢将在50 美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

本周，国际油价小上涨，国内化工品价格以上涨为主：华泰化工重点监测的200 个主要化工产品中，70 个价格上涨，31 个价格下跌，其中泛酸钙（25.9%）、正丁醇（16.5%）、DOP（12.5%）涨幅居前；烧碱（-10.0%）、R125（-8.0%）、甲醛（-6.5%）跌幅居前。