未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继于2014 年触底，开启景气复苏进程；（2）预计WTI 油价中枢将在50 美元/桶附近震荡；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

一、 行业观点 ......... 4

二、 重点关注子行业 .................. 4

三、 化工品：原油价格下跌，煤炭平稳，棉花、橡胶上涨；化工品价格上行，价差涨跌相当 ........ 5

(一) 原油价格下跌，煤炭平稳，棉花、橡胶上涨 . 5

(二) 化工品价格上行 ....... 6

(三) 化工品盈利能力涨跌相当 ........... 6

四、 数据跟踪 ......... 7

(一) 行业走势：落后大盘 .................. 7

(二) 行业估值：低于历史均值 ........... 7

五、 风险提示 ......... 8

附录：数据概览 ..... 9

(一) 板块数据 .................. 9

(二) 宏观数据 ................ 10

(三) 下游数据 ................ 11

(四) 价格及价差波幅超过5%的化工品 ............... 12

(五) 广发化工重点覆盖标的一览表 .. 17