全球化工 50 强中，我国仅有中石化上榜，给人中国化工大而不强之感。但我们却认为我国化工已到了可以和欧美全面竞争的临界点，未来 10 年会有一批龙头企业实现对海外的追赶和超越，中国也将崛起为世界级化工强国！

目前，中国的人均 GDP 已经达到日本快速发展时期的水平，加上我国城镇化水平的提高和一二线城市人口密度的提升，我国便利店发展正处于快速发展期。和日本相比，我国的便利店市场容量还有很大的空间。

本篇报告主要从零售的两大核心入手—体验（体验好，收入规模高，盈利能力提升）以及效率（效率提升，费用率更低，更具备投资价值），研究国内未来零售的产业变革链条，对比纯电商的平台与自营发展模式，从流量、仓储、配送、供应商等角度找出零售业态体验更优、效率更高的模式，梳理行业变革以及费用率变化。

政策调控下17H2 地产成交数据承压影响，家居股无论是龙头还是二线 6 月以来股价均出现不同程度回调，我们认为前期股价回调已经基本反映地产调控悲观预期。

当前不少国内自主零部件厂商正处于配套升级的路径上：整车厂商出于平衡供货风险与采购价格博弈，往往会采取“一品两点”模式，有意培养低成本的 B 点供应商，这也是自主零部件企业的机遇。

在本年度汽车销量仍不见大幅提升和人均保有量进入瓶颈期的情况下，我们认为 2017 年汽车销量将维持 5-10%的中低增速，板块性行情难以出现，予以行业“同步大市” 评级。但综合细分板块的成长性和估值，优质标的仍值得配置，推荐类债券标的华域汽车（保守）、隐形冠军标的浙江仙通（进取）、成长龙头广汽集团、拓普集团（成长）、周期标的广汇汽车（周期）。 

9 月仹乘用车销量环比回升明显，但是由于 2016 年同期基数较高，同比增幅相比上个月略有降低。分车型来看，乘用车中轿车同比增幅扩大，SUV 仍实现较快增长，客车、卡车同比实现正增长。

目前草甘膦价格为 26000 元/吨（95%原粉华东地区价格），拉涨500 元/吨，主要原因为需求旺季来临以及成本提升所致，甘氨酸价格回升至 16000 元/吨，此外，黄磷价格维持高位，甲醛价格小幅上涨，草甘膦企业生产成本持续上涨。

土地流转和粮食产业化有望迎来政策扶持窗口期，公司作为土地流转和粮食产业化龙头企业，土地规模有望加速扩张，投资价值彰显；公司经营质地好，盈利能力强，对应 18 年业绩估值仅 22 倍，安全边际高！

上周煤炭板块下跌 2. 42%，表现弱于沪深 300 的上涨 2.20%。本周 6 大电厂日均耗煤环比上涨 4 万吨至 69.2 万吨，煤炭库存可用天数下降 2 天至 14 天，秦皇岛Q5500K 动力煤价收于 710 元/吨，周环比持平。发改委在供暖季前再次开会，强调保供应稳价格，给动力煤市场降温。