本篇报告主要从零售的两大核心入手—体验（体验好，收入规模高，盈利能力提升）以及效率（效率提升，费用率更低，更具备投资价值），研究国内未来零售的产业变革链条，对比纯电商的平台与自营发展模式，从流量、仓储、配送、供应商等角度找出零售业态体验更优、效率更高的模式，梳理行业变革以及费用率变化。

消费升级催化业态迭代，双线模式更具备体验、效率优势... - 6 -

纯电商遭遇流量瓶颈，双线模式体验引流效果更优... - 6 -

线上线下费用率趋同，获客成本未来线下更具备优势，行业的拐点确立. - 9 -

阿苏系电器规模逼近京东，全品类平台型发展是出路，但遭遇流量瓶颈... - 12 -

天猫与苏宁发力线上电器，逼近京东体量，京东拓展非带电品类... - 12 -

标准化程度较高的品类适合自营，非标品更适合平台，但纯电商遭遇流量天花板..- 15 -

自营的双线模式不同于纯电商，线上更具备发展优势.. - 18 -

仓配模式更具效率及体验，核心壁垒在于仓储，自建仓储提升电商体验与效率- 18 -

双线模式迭代下，苏宁云商是龙头，更具备投资价值. - 23 -

风险提示： .. - 25 -