上周发改委公布《政府制定价格成本监审办法》，将对电力、天然气、铁路等垄断行业进行全面成本监管定价。同时发布《关于全面深化价格机制改革的意见》，提出“进一步深化垄断行业价格改革，建立健全以‘准许成本+合理收益’为核心、约束与激励相结合的网络型自然垄断环节定价制度”，再次将铁路客运提价提上了议程。

近两周，沪深大盘上涨 1.0%，HSCEI 指数上涨 0.9%。机场板块上涨 9.1%，航空板块上涨 3.6%，物流板块上涨 0.1%，公路板块下跌1.0 %，铁路板块下跌 2.5%，港口下跌 3.4%，航运板块下跌 3.7%。

因受限于空域资源问题、安全不效益癿平衡问题、航班时刻编排丌合理癿问题，航班正常率直线下降，影响了航空业癿正常发展。而我国要建设丐界级癿机场群，建设国际航空枢纽港，需要具备容量足够大 、中转效率高、航班正点率高等条件。因此要安排波峰波谷，提高航班正常率水平，加大西北、东北等欠发达地区癿投入。 

今年‚双十一‛天猫再次创下销售记录，全天交易额达 1682 亿元，同比增加 39%，增速较去年 32%有所回升。同时京东也首次公布‚双十一‛数据，本年 11 月 1 日到 11 日累计下单金额超过 1271 亿元。

50%以上固定资产投资通过建筑业才能形成新的生产能力或使用价值，直接提供约五千万的就业岗位，与整个国家经济的发展、人民生活的改善有着密切的关系，其产业关联度高，就业容量大，肩负着重大的社会责任，是很多产业赖以发展的基础性行业。 

“租售并举”时代到来，预计 2025 年前房屋租赁全装修市场累计将达 2 万亿：1）长租公寓的推行将使得私房租赁消费者转入长租公寓，或购房消费者转入长租公寓，无论是哪种切换，对于 B 端家装公司来讲都将带来增量市场；2）我国长租公寓渗透率目前仅 2%，而发达国家如美国/日本则至少在35%以上，长租公寓未来发展空间巨大；3）相较于区域性全装修公司和地产企业旗下装修公司，全国性/上市全装修企业由于具备较强的专业能力、管理能力以及丰富的施工经验，将成为长租公寓装修市场主要参与者；4）根据我们测算，仅针对长租公寓装修市场来讲，2017-2025 年全装修市场规模累计将达 2 万亿。

根据综合信息判断，我们认为对于 PPP的发展，政策是在规范，而非“打压”，作为新兴模式，前期暴露较多的问题，为了使 PPP 能走得更远，在初期规范其发展，也属于正常之举。对于 PPP 的未来发展，不必过度悲观，依然会是政策提倡的对象，短期的扰动不改长期趋势。

本周水泥价格环比继续上涨，玻璃价格持平；目前水泥库容比接近历史最低水平；从水泥微观量、价、库存等数据来看，供需关系仍保持良好态势（需求平稳、供给收缩），11 月 15 日开始北方地区将全面进入错峰生产周期持续到明年 3 月中旬，且南方局部区域因环保和能耗压力，企业生产也有阶段性受限，同时需求端韧性较强，我们对明年上半年供需关系持较乐观判断。 

国内本土涂料企业与外资品牌产品性能的差距在逐步缩小，而且品牌建设及渠道拓展正迎头赶上。除此之外，国内涂料企业与国内大地产商合作更具优势，一方面产品性价比更高，对于地产商的需求反应更为灵活，另一方面具有完善的工程服务体系，可以做定制化服务，甚至可以参与到地产公司的前期设计中去，建立长期深度的合作机制。

上周家电行业整体涨跌幅为 7.10%，相较于上证综指超额收益为5.29%，在各板块涨跌幅中排名居于第 1 位；细分子行业中，黑色家电涨幅最大、达 11.54%；上周个股涨幅中前三名分别是：深康佳 A（21.37%）、TCL 集团（16.36%）、星帅尔（14.30%）。