本周水泥价格环比继续上涨，玻璃价格持平；目前水泥库容比接近历史最低水平；从水泥微观量、价、库存等数据来看，供需关系仍保持良好态势（需求平稳、供给收缩），11 月 15 日开始北方地区将全面进入错峰生产周期持续到明年 3 月中旬，且南方局部区域因环保和能耗压力，企业生产也有阶段性受限，同时需求端韧性较强，我们对明年上半年供需关系持较乐观判断。 

一、水泥预期差开始显现，“两材合并”仍是重点.4

二、水泥行业：价格环比上升，库存下降..4

三、玻璃行业：需求平稳，市场整体稳中有升.7

市场动态：产能变化频繁，市场需求逐步缩小..7

价格及存货：全国均价环比上升，库存环比下降.8

玻璃纯碱重油价格差：华北、华东环比持平，华南环比下降.9

产线及产能：产线环比不变，有效产能环比下降，停产占比环比上升..10

四、其他建材：HDPE、PP、工业萘、环氧乙烷、沥青、美废、进口原木价格上涨，PVC、丙烯酸、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI 价格下降，锆英砂、氧化锆、钛白粉、国产原木价格维持稳定。. 11

五、市场热点：宏观、行业及公司要闻.12

六、重点跟踪公司估值..15

七、维持行业“买入”评级...16

风险提示...16