基建央企新签订单延续较高速增长，1-12 月，中国化学新签合同 950.77 亿元，同比增长 34.87%；中国中冶新签合同 6028.00 亿元，同比增长 20.00%；中国建筑新签合同 22216亿元，同比增长 19.4%，我们认为未来行业集中度将呈提升趋势，基建央企等综合实力强的企业订单增长可持续；此外，央企层面改革也在推进，中国建筑、中工国际、中材国际等公布员工激励方案，有望调动员工积极性，提升企业效率，加快订单转化，业绩增长将更具保障。

Q1 为年报、一季报公布时期，建议持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器，小家电龙头苏泊尔。

我们将家电领先型公司分为三类：专业型（专注于一种产品）、综合型（在多种家电产品上布局）、多元化（大量布局了家电以外的产业）。在我们所熟悉的海外上市家电领先者企业中，我们发现专业型公司的估值并不低于综合型和多元化布局的家电领先者。以估值平均数来看，专业型 21 倍；多元化 17 倍；综合型 12 倍。 

B2C 模式下 C 端流量红利基本结束，用户流量基本已经被 BAT 瓜分，15 年以来，围绕各个垂直行业的电商平台开始发展起来。B2B 从传递信息走向连接交易，进一步向物流等领域延伸。2.0 时代的 B 端互联网最终都将提升企业的经营效率，自身因为深度整合价值链也具有极大的商业价值。 

注塑机主要下游应用行业包括汽车、3C、家电、医疗器械、包装、建材等，基本包括了制造业的大多数领域。在众多行业的产品销售由数量的增长转变为质量提高、价格提升，制造业的升级将全面扩散，大量的产业链升级将成为大势所趋。国内注塑机市场规模在 2015 年达到 400 亿元，全球市场规模在2015 年达到 970 亿元左右，我们预测 2017 年后全球市场将超过 1100 亿元。

六十多年来，爱德万测试致力研发、不断追求创新，凭借其优秀的经营理念和尖端的技术，已成为全球最大的集成电路自动测试设备供应商之一。公司产品能够覆盖存储器、SoC、LCD 芯片、MCU 以及传感器 IC 等几乎所有芯片的测试。公司业务遍布亚洲、欧洲和北美洲，并在日本、美国、德国和中国设立研发中心。根据公司年报披露，从市场份额看，近 7 年来公司测试设备收入均为行业第一，2016 年公司在测试设备行业的市占率达 38.98%。 

中国核电 “走出去”进展顺利。中核集团已与阿根廷、英国、埃及等 近 20 个国家达成了合作意向，出口核电机组数量达到 8 台。中广核覆 盖范围更广。中广核集团已与捷克、罗马尼亚以及法国的电力集团签订协 议，共同开发核电项目。此外，还计划开拓欧洲、中亚、东南亚市场。 内陆核电可开发量约 6200 万千瓦。目前，我国所有在运及在建核电站均 位于沿海地区，而全球几个核电大国的核电站主要分布在内陆。全球范围 内现有核电站 440 多座，其中位于内陆地区的占 50%以上。我国已完成 初步可行性研究审查的内陆储备厂址高达 31 个。

2018年预计新增产量有限。（1）行业产能利用率仍仅7成，2018年预计继续坚定去产能；（2）为保供应和稳煤价，产出、库存、消费等环节的调控手段越来越突出；（3）受制于投资不足，预计2018年新增产量约0.7-1.0亿吨（2%-3%）；（4）预计政策对劣质进口煤的管控越来越严，2018年煤炭进口量预计约2.5亿吨。

上市券商12月累计营收业绩同比改善，在股债市场回暖和部分AFS浮盈释放之下，12月数据环比数据大幅改善，符合预期。部分龙头券商有望迎来创新政策驱动，关注边际改善机会：鼓励大券商先行先试、控制创新风险有望成为主流；受市场回暖，券商自营业务份额反超经纪业务，成为业绩弹性器。

从2017年中央经济工作会议的表述来看，长效机制和短期调控的核心思路在于保证行业的平稳健康发展，“既要抑制房地产泡沫，又要防止大起大落”。2017年主流城市调控已经取得成效，新房价格涨幅收窄、京沪等核心城市二手房价步入下行通道，政策已无进一步加码基础，调控基调或从“防大起”转至“防大落”。与这一思路转变一致，2018年中央经济工作会议并没有出现“抑制房地产泡沫”的表述；住建部一方面强调差异化调控，支持居民首套刚需等合理需求，另一方面明确将在高库存的三四线城市继续去库存。同时一批二线城市通过实施人才新政放宽了人才落户购房的条件，政策出现边际放宽，配合部分三四线去库存的推进，我们认为将为2018年行业需求端提供支撑，楼市波动性正逐步趋弱。