重庆天津试点电子处方：零售药店违规 销售处方药的现象屡禁不止，通过电子处方的方式规范和引导零售药店合规 销售处方药是一个比较有效的手段。电子处方加速处方外流，一方面给药店 带来处方药增量收入和客流量的提升；同时还可以借助远程问诊实现多种增 值服务，增强顾客黏性，零售药店的终端价值将越发凸显

对于抗 PD-1/PD-L1 单抗这一类疗效 已经得到充分验证的成熟靶点，研发进度靠前、销售能力强的公司有望率 先受益。2018 年有望成为国内抗 PD-1/PD-L1 单抗上市元年，市场潜力超 460 亿元；2）未来 5 年，肿瘤免疫治疗新靶点有望不断被验证。研发能力 强、布局品种多、有能力同时开展多种适应症和组合用药临床试验的企业 有望胜出，成为国内肿瘤免疫治疗龙头

190 家医药上市公司发布 2017 年业绩预告,以业绩预告中位数为准，28 家公司净利润同比增长超过 100%，29 家公司净利润同比增长 50%-100%。 截止到 3 月 30 日，医药板块累计有 84 家上市公司披露年报，其中有 68 家公司归母净利润实现正增长，28 家增速超过 30%，医药上市公司业绩表 现良好。 

2017 年医药制造业主营收入和利润总额增速为 12.50%和 17.80%，2018 年 1-2 月制造业主营收入和利润总额增速分别上升至为 18.3%和 37.3%， 国内医药市场需求稳步增加，药品价格下降空间逐步收窄，再加上环保监 督趋严原料药价格大幅提升、冬季流感高发等因素的影响，制造业增速继 续回暖。

无论接下来大盘的市场风格如何切换，我们认为医药板块长期的投 资机会还是要围绕行业自身的产业逻辑，像去年到现在医药行业的 市场表现也都是有其行业基本面支撑，而且从历史来看医药行业里 优秀的公司往往都能穿越牛熊，而板块调整之际往往都是加仓良机， 因此关键是挖掘出真正具有产业逻辑支撑的行业及公司。2 季度我 们将围绕以下 2 条主线来挖掘行业内的投资机会。

我们预计随着安全性水平的提升和适应症的拓展， CAR-T 疗法有望前移成为血液瘤前线疗法，全球 CAR-T 细胞治疗血液瘤市场 或近 300 亿美元，中国市场或达 100 亿人民币。同时，CAR-T 在实体瘤治疗 方面一旦有所突破，即有望斩获全球千亿美元实体瘤市场。

我们预计，2018 年一季度医药生物行业整体依然处于基本面逐渐回暖的过程中。鉴于 板块标的较多且投资属性有一定差异，本次一季报前瞻我们将医药生物行业按照申万二 级行业分类标准划分为化学药、生物制品、中药、医药商业、医疗器械、医疗服务 6 个 子行业分别进行分析。 

业务发展：通道业务“回流”带动高增速，转型任重而道远。2017 年，信托资产规模继续保持稳健增长，截至年末，信托资产规模达 26.2 万 亿元。同时业务结构逐步优化，单一资金信托持续收缩，集合资金信托和管 理财产信托稳步上升，功能结构变化趋势不变，融资类业务持续下降，事务 管理类和投资类占比持续上升。通道业务的扩张仍是驱动信托规模的主要因 素，主动管理能力的提高和业务的转型任重而道远。 

一季度淡季丌淡，2018全年波劢性下降，3月多款 全新A0级、A级乘用车已上市（各车企官斱新闻）， 为乘用车市场带来全新消费刺激。后政策时代核 心看好五大产业斱向：①申劢客车行业明显寡头 化；②新能源乘用车恐慌性提前消费；③新能源 乘用车高端化；④单车平均申量上升；⑤中游核 心部件需求加速，供丌应求

2017 年宁德时代动力电池出货量达到 11.84GWh，超越日本松下，成为 全球第一动力电池供应商。3 月 31 日证监会公告将于 4 月 4 日审批宁 德时代 IPO，如果成功过会，从招股说明书申报到过会仅用 24 天，创 造 A 股 IPO 新纪录。备受关注的宁德时代上市，龙头标杆效应，有望 对动力电池行业企业市值重估，目前持续的热度直接有利一线、二线动 力电池企业估值的提升，建议关注国轩高科、亿纬锂能。