原奶行业处于乳制品产业链上游。原奶的价格变化往往直接影响上游盈利能、我们认为，目前国内原奶产能过剩状态已有所改善，奶业或将进入上升趋势。目前来看，我国人均消费奶量 36.3kg，是世界平均水平的 1/3，示出我国奶业市场空间广大。

3 月新增人民币贷款 1.12 万亿元，新增社融 1.33 万亿元。社融同比少增，贷款多增。融资需求回表趋势持续。一季度企业融资需求被挤压到债券市场，贷款供小于求，预计今年贷款利率可以保持在高位。而年初以来的债券利率下行主要受额度问题和流动性监管的影响，银行被动加配债券资产，并不影响贷款利率上行。

存款利率自律上限放松既是银行自律组织偏市场化的行为，也是我国金融利率市场化程度进一步加深的体现，不应过度解读为“加息”或者“非对称加息”的行为。 

文中详细分析了批签发量排名居前的人用狂犬疫苗、乙肝疫苗、脑膜炎疫苗、流感疫苗、水痘疫苗、Hib 疫苗、脊灰疫苗等 12 类疫苗的批签发规模和竞争格局，这些常规品种基本已实现自给自足，国内企业几乎占据所有份额。

中国医药工业正从医保扩容的“提量”快速转变为以一致性评价和创新药上市为主线的“提质”过程。结合医保支付体系改革，未来的医药市场将逐渐转变为以卫生经济学为依托的“产品”>“销售”的科学体系。创新药具备的优效或更高性价比的优点将迅速凸显，结合鼓励政策迅速取代原有的“辅助用药”市场空间。

随着港股 2017 年年报季的结束，我们统计了港股上市医药公司 2017 年年度业绩数据情况。整体来看，2017 年医药行业回暖，在重大政策出台、医保调整、招标落地等因素刺激下，医药行业整体呈现出内需拉动的回暖趋势。数据上来看，港股医药上市公司整体营收、利润增速等均稳中有升，已公布年报数据的 83 家公司收入+7.5%，净利润+32.8%。

4 月 12 日，国务院常务会议召开，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题、提升人民健康水平；决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口，顺应民生期盼、使患者更多受益。

1Q2018恒生指数震荡，年初至今上涨3.3%。年初以来，消费板块走势基本同步恒指，年度业绩发布则显示了需求端波动，多数龙头公司业绩符合预期，带动板块行情略好于恒指。截止报告日，消费品制造业指数年初至今上涨4.1%，消费品服务业指数年初至今上涨5.0% 。

据百川资讯，电池级碳酸锂价格目前为 16.2 万元/吨。我们对国内涉及锂业务的上市公司做了梳理，共统计了19 家公司，其中 8 家涉及锂辉石提锂，7 家涉及盐湖提锂，4 家涉及锂云母提锂（部分公司因合规原因未在报告中统计）。 

2017年中国网络婚恋交友行业市场营收为40.0亿元，网络婚恋行业营收增长来源于核心企业经过资本运作整合后，整体营收恢复增长的促进，细分到营收结构中，则主要是线下营收的助益。