存款利率自律上限放松既是银行自律组织偏市场化的行为，也是我国金融利率市场化程度进一步加深的体现，不应过度解读为“加息”或者“非对称加息”的行为。 

1、对于存款，利率价格手段难以解决总量问题..4

1.1 存款利率早已放开，自律上限放松是市场深化，而非加息.4

1.2 利率上浮或引起结构再平衡，但难解决总量存款稀缺问题.5

2、对于存款，银行体系既是需求者也是供给者..8

2.1 利益驱动存款供给，银行常规资产扩张视角下的货币派生.8

2.2 监管驱动存款需求，从多指标监管体系看银行的存款需求.. 11

2.3 常规存款派生天然不足，监管套利催生影子银行信用扩张..13

3、影子银行：扩张与收缩带来信用创造与消失...14

3.1 影子银行信用创造：商业银行会计科目视角下的监管套利..14

3.2 影子银行规模测算1：货币总存量扣除传统信用派生的视角..17

3.3 影子银行规模测算2：基于银银同业与非银同业漏出的视角..19

4、趋势预测：稀缺继续，存款争夺是囚徒困境...20

4.1 监管趋紧已成定势，常规信贷或难承接影子银行资产回表..20

4.2 信贷扩张将触存款增长约束，微观存款争夺引致囚徒困境..21

5、政策展望：实体流动性仍紧，降准优于加息...21