我们认为快递行业从短中长期来看均具有投资价值，但每个阶段需要观测变量会发生变化。短期来看，依旧看好快递行业的高速发展带来的高估值。中期寡头形成，公司利润率的提升创造超额收益。长期来看，快递行业将享受B2B 爆发式发展带来的行业再次高成长。

2017 年，在国企改革落地的大背景下，伴随着我国地缘周边局势的不确定因素增加，我们对军工行业的表现持乐观态度。依旧按照三条主线寻找优质标的：一、国企改革：重点关注资产证券化率较低的军工集团上市公司标的及南北船合并受益标的；二、国防装备升级，新型武器将逐步列装，看好未来5-10 年行业持续发展，推荐行业核心军工资产龙头标的；三、军民融合政策进一步落地，民参军壁垒逐步打破，推荐具备成长性的军工标的，以及存在军工外延预期的民企标的。

快递行业2017年依然值得期待。2016年的快递行业是交通运输板块最具投资价值的子行业，且未来2-3年仍然十分具有吸引力。我们判断该行业在电商、快递小件化、非电商的快递需求如国际业务、微商等因素驱动下将继续高增长，年复合增速超过30%。目前快递行业竞争格局稳定，行业逻辑依然是“增量发展”而不是“存量博弈”，未来2-3年行业空间足够支撑快递公司业绩高增长。预计行业价格战将告一段落，平均单票收入触底回升，另外再叠加企业通过信息化和自动化不断降本增效，我们认为快递板块上市公司的盈利水平将不断增强，2017年快递行业仍然极具投资价值。

12 月关注债市调整对于券商业绩影响和 IPO 提速下投行业绩释放。券商债券持有形式有交易性金融资产和可供出售金融资产，占净资产比重分别为 30%-60%和 10%-30%，市场下跌交易性金融资产将影响净利润而可供出售金融资产则将影响净资产，债券价格下跌对净利润影响可控。流动性逐步改善和债券交易灵活性较高，债市调整影响将修复。2016 年四季度新股发行节奏加快推动投行利润加速确认，12 月累计下发 51 家新股，预计融资金额 277 亿元，IPO 和再融资发行费用分别为 20.90 和 12.51 亿元，分别同比增长 8.83%和 68.89%。

本周沪指报收于 3112.76 点，深成指报收于 10008.30 点。市场资金方面，本周仅周一实现资金净流入，周一净流入金额为 13.09 亿元。全周市场合计净流出资金159.58 亿元。其中，大单资金持续净流出 72.43 亿元；特大单资金净流入 87.16 亿元。

发行产品数量及期限：一月第二周理财产品发行总量 2,320 款，发行量较上周上升。3 个月以内产品发行量为 1,336 款，占比 57.6%，较上周有所下降；6 个月内产品发行量 1,950 款，占比 84.1%，较上周有所下降。据统计，2015年年初至十二月末累计发行产品共 69,657 款，同比增速为 20.4%；2016 年至十二月份累计发行产品 86,234 款，同比增速为 23.80%。

伴随经济增速小幅回暖，预计 17 年 1 季度贷款将出现开门红。债转股持续推进，有助于加速银行潜在风险出清。鉴于行业业绩 17 年出现向上拐点，不良生成速度阶段企稳，板块调整后估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。建议积极关注宁波银行、招商银行、南京银行，适度关注兴业银行、贵阳银行、交通银行。 

行业目前处于剧烈洗牌期，对于医药行业长期稳定发展，我们仍然保持乐观。医改全面深化，医药控存量调增量，医保调控是常态，公立医院改革全面推行，为医药行业迎来高质量成长期奠定坚实基础。在目前行业增速筑底期，从行业趋势及政策主线角度，我们建议关注四个领域：需求方变化带来的机会、仿制药一致性评价+政策扶持+医保支付标准受益机会、医保目录调整机会、两票制推行带来的机会。

中泰新三板医药最新观点：关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）要求公立医疗机构药品采购中逐步推行“两票制”，争取到 2018 年在全国全面推开。我们认为“两票制”是规范药品流通秩序、压缩流通环节、打击“过票洗钱”、降低虚高药价的重要举措，利好大型药品流通企业以及连锁药店，同时区域性流通企业和连锁药店亦可通过低层本的兼并重组快速提升业务规模，建议关注康泽药业、达嘉维康、泰恩康、美福润等。“十三五”深化医药卫生体制改革规划提出在分级诊疗、现代医院管理等 5 项制度建设上取得新突破，建议关注民营医院、区域性检验中心、影像中心、高性价比药企、医疗信息化企业等在下一个五年的投资机会。本周芍花堂和恒升医学公告接受上市辅导。

北美市场：据浆纸产品理事会发布的数据：2016 年11 月份，北美新闻纸市场整体需求平稳，新闻纸厂有效开工率92%，于上月相差不大，现有设备基本负荷生产。本月，北美新闻纸总出运量约为 29.1 万吨，同比下降了 7.9%，较上月略有增加。1-11 月份，北美新闻纸累计出运量约为313.7 万吨，同比下降6%。