12 月份，汽车行业销售约305.7 万辆，同比上升9.8%。狭义乘用车销量为260.8 万辆，同比上升11.1%；商用车销售38.5 万辆，同比上升12.1%。

核心观点 .......... 4

行业基本面运行良好 ....... 4

投资建议：周期与成长共舞，汽车股有望取得超额收益 ..................... 4

行业整体跑赢大盘，12 月零部件板块估值下降 ................... 6

12 月汽车板块整体下跌，跑赢大盘1.8 个百分点 ........ 6

整车板块和零部件板块估值均有所下降  7

宏观经济平稳运行................... 8

12 月汽车：狭义乘用车、中重卡均维持较高增速 .............. 11

乘用车：12 月狭义乘用车销量同比维持较高增速 ...... 11

商用车：中重卡销量仍维持高速增长 .. 14

行业相关运营指标................. 16

原材料成本有所回升但仍维持较低水平 ..................... 17

12 月气柴比上升 ........... 18

12 月乘用车市场成交均价小幅上升、优惠力度有所下降 .................. 19

投资建议：周期与成长共舞，汽车股有望取得超额收益 .... 20

风险提示 ........ 21