工程机械行业主要机种于 2016 年 8 月开始筑底回暖，根据市场披露的部分机种的开工小时数和销量数据的表现来看，此次回暖趋势强烈，其中作为工程机械行业“晴雨表”的挖掘机销量增幅最大，而装载机、起重机、混凝土机械仍延续下滑趋势，但降幅有所收窄。

据海关总署最新数据显示，3 月我国出口钢材 756 万吨，单月出口量大幅上升，较上月增加 181 万吨，环比上升 31.48%，同比下降 24.25%。3 月该订单指数环比下降 14.58 个百分点至 41.60%，处于荣枯线下方，预计 4 月钢材出口量环比将有所回落。随地条钢清出持续加速，预计国内钢价将震荡运行，叠加国外反倾销形势越发严重，预计 4 月份钢材出口将有所回落。 

当前行业仍处于底部运行，其中，品牌终端需求尚无实质性改善，但受到低基数、人民币贬值及三公消费约束降低影响，高端消费从去年 Q4 开始有所回暖，A 股高端女装公司 Q1 销售延续了弱复苏的趋势；同时，中端商务休闲男装龙头因竞争格局相对稳定，历经库存、渠道、供应链整合等一系列调整后，有望继体育用品龙头公司之后，早于时尚休闲走出调整周期的子行业，目前龙头公司库存、订货会、同店销售及无效店铺收缩等指标均存在边际改善迹象。

按照之前市场的判断，由于理财本年 1 季度同比增长 25%；同时 取消了资本充足率中 T 值容忍度；前 2 个月按揭贷依然冲量，信 贷保持高增长这三个原因，1 季度 MPA 考核中，广义信贷达标存 在较大的压力。但是最终 MPA 考核平稳结束。我们预计为了 1 季 度季末 MPA 考核达标，银行 3 月信贷量收缩，同时债券投资的占 比或有下降。我们预计 3 月新增人民币贷款在 1 万亿以内。
2、预计未来 MPA 考核，商业银行更容易达标，带来的市场压力 相对较小。广义信贷增速中，理财增速、信贷增速、其他非信贷 资产增速都将回落，从而带来广义信贷增速的下降，MPA 考核更 容易达标。

新能源汽车基本面反转兑现：3 月新能车增速兑现，目前我国新能源汽车基本面 反轩已经明确，海外特斯拉一季度销量赸预期带劢美国新能源汽车一季度销量快 速增长，国内外新能车的利好消息共振，行业景气持续攀升。投资主线我们依然 维持之前看法，具备核心技术的子行业龙头公叵将能够强者恒强放量增长，主要 推荐标的：产业链龙头（国轩高科，东斱精工，先导智能，坚瑞沃能，大洋电机）。 另一斱面，随乘用车和物流车放量，三元锂的逡辑将贯穿始末，主要推荐标的： 三元锂电及材料（亿纬锂能，当升科技，澳洋顺昌，天赐材料）。

大秦铁路发布一季度业绩预告，预计一季度归母净利润近 30 亿元，同比增加 45%。另外，自 3 月 24 日起，大秦铁路所辖铁路运价恢复至基准运价。此次运价恢复主要受益于国内火电需求复苏，煤炭需求回暖。火电需求逐渐复苏，叠加煤炭库存处于历史低位也使得运量需求超预期。我们认为，运价恢复后预计增加 2017 年净利润 15.59 亿元。铁总换届后，铁路改革预期渐起。

继 2016 年 12 月发布行业年度策略《以守代攻，待龙头价值齐飞》以来，家电板块龙头公司经历估值切换以及一季度的消费板块价值重估后，龙头公司整体涨幅较大（老板电器+40.4%，小天鹅 A+29.2%，格力电器+28.5%，苏泊尔 26.1%，华帝股份24.9%，青岛海尔 21.0%，美的集团 20.9%），在三月中经历房地产贷款数据超预期、三四线地产销量收益一二线城市溢出效应刺激，厨电板块整体受益，进入估值修复过程，因为较为确定的是房地产数据对家电销售的滞后性影响对厨电较明显。 

根据网易新闻报道，4月1日,发改委内改革专题会议指出，着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在军工等领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例，形成可复制可推广的经验。“要把握进度，倒排时间表，争取做到5、6月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。”

3月份沪深300指数上涨0.09%，公用事业指数下跌0.09%，跑输大盘0.19个百分点，在申万一级行业指数涨跌幅中公用事业排名第11位。其中SW环保工程及服务上涨1.33%，跑赢大盘1.23个百分点；SW燃气下跌0.45%，跑输大盘0.55个百分点；SW水务下跌2.02%，跑输大盘2.11个百分点。

业绩基本符合市场预期：1）归母净利润增速：中国平安（15.1%）>中国太保（-32.0%）>新华保险（-42.5%）>中国人寿（-44.9%）。2）归母净资产增速：中国平安（14.7%）>新华保险（2.2%）>中国太保（-1.2%）>中国人寿（-5.9%）。3）内含价值采用偿二代体系，并下调投资收益率等精算假设，内含价值实现了较快增长，新业务价值实现高速增长，新业务价值率提升。