新能源汽车板块总体Q4 持仓占总市值比重为6.26%，环比下降0.36pct。2021Q4-2022Q4 持仓比例分别为8.11%、8.60%、8.28%、6.62%、6.26%。1）上游锂矿Q4 整体持仓环比下降至6.09%；2）中游板块持仓环比整体下降至8.49%，电池、隔膜、电解液持仓环比略有下降，正极、负极、添加剂、铜箔、铝箔持仓环比明显下降，结构件持仓环比上升；3）整车Q4环比小幅下降，充电桩、核心零部件环比小幅上升；4）新技术板块Q4 环比下降至3.60%，钠离子电池、复合集流体持仓环比均略有下降。

从量价角度看，12 月工业企业利润总额当月同比降幅继续收窄，工业品价格趋稳或是当月数据的重要影响因素。一方面，12 月疫情因素对工业生产的影响仍然明显，当月工业增加值同比增速仅为1.3%，较11 月回落0.9 个百分点，疫情限制生产活动。另一方面，在价格方面，12 月尽管工业品价格延续下行趋势，但12 月PPI、生产资料同比降幅有所收窄，较11 月分别收窄0.6 和0.9 个百分点，价格趋稳或带动工业企业营收、盈利趋稳，12 月工业企业营业收入同比增长2.5%，较11 月加速1.8 个百分点。

22 年12 月销量同比降幅有所收窄，出口保持高增长。根据中汽协、交强险和海关总署，轻微卡行业22 年批发销量、国内终端销量、出口（5 吨以下卡车，下同）分别为212.4、169.8、33.2 万辆，同比增速分别为-21.4%、-27.6%、+38.4%。轻微卡国内销量下滑原因与重卡类似，主要是更新率的下行，更新率受国三强制报废及国六排放升级导致的提前购买和疫情的负面影响，物流需求则保持平稳。轻微卡国六排放升级的时间节点不同，21 年透支影响小于重卡。轻微卡行业22 年12月批发销量、国内终端销量、出口分别为17.9、12.1、2.5 万辆，分别同比-25.0%、-23.6%、+39.5%，分别环比+9.7%、+29.8%、-12.1%。出口保持高增长，批发和终端同比降幅均有所收窄、环比均改善，同比下降还与22 年9 月1 日实施蓝牌轻卡新规导致提前购买有关。

美联储很可能认为当前经济及通胀放缓程度不足以导致衰退。尽管2022 年第四季度以来美国经济已现疲态，且核心通胀连续3 个月回落，但经济衰退的风险依旧可控。因此本次会议对此的措辞会异常谨慎、避免给已经乐观的市场更加“鸽声嘹亮”的信号。会议声明即使承认通胀放缓，也极有可能会保留“通胀高企”的表述。鉴于市场预期的乐观倾向，美联储将暗示3 月之后仍有不止一次的加息空间。目前市场认为本轮加息周期的顶点可能不及5%（这意味着3 月之后至多还有一次加息），但在美联储看来这可能是偏低的，本次会议将继续暗示2022 年12 月议息会议对利率峰值的预测（5%-5.25%）是合理的。

煤炭产、销、运及价格。山西省12 月生产原煤11323.3 万吨，同比增长1.01%，但增速低于全国增速；2022 年累计生产原煤130714.6 万吨，同比增长9.55%，占全国2022至今原煤产量的29.07%，降低0.24 个百分点，但省际排名仍居第一。截至1 月31 日，大同弱粘煤、长治喷吹煤、晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤的价格分别为1110 元/吨、2070 元/吨和2380 元/吨，较2022 年12 月底分别变化0.54%、0.98%0%和-8.81%。

冰洗线下销售持续下滑，海尔市占率保持领先。冰箱12 月线下零售量/额分别同比下降34.1%和34.6%，洗衣机线下零售量/额同比下降36.6%/39.5%。。厨电方面：12 月烟灶零售持续下滑，新兴厨电均价变动分化。传统大厨电：根据中怡康数据，2022 年12 月油烟机线下零售量和零售额分别同比下降42.8%和42.0%，燃气灶零售量和零售额分别同比下降41.2%和40.5%，延续负增长态势。新兴厨电：2022 年12 月洗碗机线下实现销售量1.17 万台，同比下滑33.01%，实现销售额0.89 亿元，同比下降30.75%，12 月洗碗机线下市场均价为7590 元，同比提升4.08%。厨房小家电：通联数据显示，2022 年12 月厨房小家电品类销售量、额情况分化。电饭煲销量同比下降18.28%，销额同比下降1.40%，均价同比增长20.65%；破壁机销量、额同比分别增长14.25%/3.98%，均价同比下降9.00%；养生壶销量、额同比分别-23.28%/+13.50%，均价同比提升4.05%。

百强房企1 月操盘口径销售金额同比-31.9%，权益口径同比-32.0%。根据克而瑞公布的2023 年1 月销售业绩排行榜数据，TOP100 房企操盘口径销售金额为3574.3 亿元，同比降低31.9%，单月降幅较12 月扩大1.9 个百分点；权益口径销售金额为2790.8 亿元，同比降低32.0%，降幅较12 月扩大2.1 个百分点，权益比69.9%。2023 年1 月TOP50 强房企操盘口径销售金额为3112.9 亿元，同比降低30.2%；权益口径销售金额为2388.3 亿元，同比降低30.3%，权益比69.7%。

经济修复加快，制造业和非制造业PMI 双双回到临界值上方，四大特征凸显：1）服务业修复快于制造业，服务业PMI提升14.6 个百分点、大于制造业的3.1 个百分点；2）制造业需求修复快于生产、内需强于外需，新订单和生产分别提升7 和5.2 个百分点，新出口订单依然低迷；3）非制造业需求修复快于制造业，服务业和建筑业新订单分别提升14.2 和8.6 个百分点、高于制造业新订单的7 个百分点；4）大型企业修复快于中小型企业。

2022 年国内光伏新增装机大幅增长，招标需求旺盛。1-12 月累计新增光伏装机87.41GW，同比增长59.27%。12 月国内新增光伏装机容量21.70GW，同比增长8.23%，环比增长190.50%。12 月海外太阳能电池组件出口增速有所回落，全年累计出口总额3085.22亿元，同比增长67.80%。2022 年，光伏累计招标量199.12GW，同比上涨211.00%。光伏招标需求极为旺盛，年底集中式表现亮眼，老牌一体化组件厂占据主要市场份额，新势力迅速崛起。

1月制造业和非制造业PMI双双反弹，显示出国内经济恢复的基础进一步增强，市场活力有所提升，新年实现较好开局，国内经济恢复前景可期。但同时也要看到，1月份制造业PMI各分项数据除新订单、原材料价格和生产经营活动预期指数外，其他大部分指标仍然位于荣枯线之下，表明经济回升势头还需进一步巩固。预计后续政策仍将以稳增长为核心，改善社会心理预期，提振发展信心。