2017 上半年，轻工制造行业行情逊于大盘。截至 6 月 22日，上证综指上涨 1.41%，沪深 300 指数上涨 8.47%。轻工制造板块下跌 9.91%，在 28个行业中，排第 21 位。除了家具以外，其他子版块均呈现负收益。轻工制造行业估值水平整体下降 26%，目前行业整体 PE 为 37 倍，略低于历史平均水平。 

2017年3月份随着三四线地产数据超预期，家具板块以索菲亚为首迎来板块行情，并在靓丽一季报背景作用下预期得到强化，并与市场偏好大票风格一致，显现出龙头大幅领涨的局面。2017年在各项成本大幅提升，纸企库存偏低背景下，纸价迎来快速上涨，股价也快速上涨。

2017 年至今，汽车行业下跌 0.08%，跑输市场 6.69%，在所有 28 个申万一级行业中列第 11 位。子行业中，涨幅最大的是乘用车上涨 11.36%、商用载客车上涨 1.50%。 

历史上汽车蓝筹股的估值水平和行业估值水平具有明显的相关性，其估值水平波动基本上和行业估值水平波动保持一致。而上汽集团、福耀玻璃、华域汽车这些蓝筹股其实早在 2016 年就开启了估值提升之路，2017 年随着市场整体风险偏好的下降，更是出现了大幅的提升。

预计17年汽车行业销量增速下降0.4%。产品结构升级趋势日益显著： 供给端看自主品牌向上突破，代表个股是吉利汽车、长城汽车及广汽集团；需求端看消费升级，包含三个方向：一、品牌升级，关注豪华车个股华晨中国；二、智能互联趋势，关注零部件个股敏实集团、耐世特；三、新能源汽车，关注比亚迪。

26 万吨超净高纯试剂扩产项目协议落地，高端湿电子化学品龙头市 场空间广阔。2016 年 6 月 16 日，江化微（603078）发布公告，公 司与镇江新区管理委员会签订投资协议，预计建设总计 26 万吨超净 高纯试剂和光刻胶配套试剂产能，总投资 17 亿元，占地 180 亩，分 三期进行，首期投资 6.18 亿元。公司是国内高端湿电子化学品龙头 企业，目前具有湿电子化学品和光刻胶配套试剂产能 4.5 万吨，上 市 IPO 募投项目 3.5 万吨，共计 8 万吨产能。

航运：偏好 H 股干散和集运标的，推荐中外运航运（稀缺的干散货 标的，保本点低，盈利弹性大，四季度旺季即将到来）、海丰国际（专 注集运细分市场，盈利增速快，分红收益率高）、中远海控-H（运价 上涨将带来巨大盈利弹性）。A 股建议关注旺季运价反弹带来的交易 性机会，关注中远海控-A 和中远海特。 港口：推荐低估值的集装箱枢纽港。A 股推荐上港集团（吞吐量增速 加快，盈利超预期可能性大，估值低），H 股推荐招商局港口（广泛 受益出口复苏，受益前海土地增值，估值底部）。关注唐山港（雄安 新区受益标的）

2016年下半年以来，金融政策逐步趋严，围绕着金融去杠杆，推出的一系列资管去通道、再融资新规等，都对券商业务开展形成较大压力。今年以来券商行业  股价在政策压力及缺乏催化剂的背景下较为弱势，已跑输沪深300近8%。 

17 年上半年标杆医药白马平均涨幅达到 27.1%，同期医药板块基本持平，中小市值个股普遍下跌。新医改下政策面强力推动去产能，在工、商业层面都出现了行业集中度提升，原有的龙头白马个股所属行业虽然发展阶段更为成熟，但是集中度提升的增长确定性强，部分体量较小标的不具有竞争优势，在失去成长性的同时甚至伴随生存压力。 

通信整体估值（TTM整体法，剔除负值）106倍，高于五年历史中枢。5G大规模部署前，运营商资本开支下滑拖累行业进入景气度下行周期。但行业仍有结构性亮点，看好光通信、物联网和5G。标的选择上建议重点关注各细分领域的龙头标的。