今年以来，休闲服务行业走势相对较弱,整体下跌 6.68%（截止至 6 月 29 日，下同），沪深 300 指数上涨 10.84%，休闲服务行业相对沪深 300 指数跑输 17.52pct，在申万 28 个行业中排名第 18 位。主要原因：1）监管趋严，资金趋紧，市场风格偏爱大盘蓝筹股； 2）板块内资金抱团流向行业白马；3）资金去杠杆影响导致部分个股超跌。 

一、 2017 年年初以来休闲服务行业市场表现... 5

二、 行业维持高景气度，景区酒店回暖明显. 7

（一）行业整体趋势向好.. 7

（二）国家旅游政策利好频出... 8

（三） 景区旅游人次明显提升. 9

1、交通改善拓展出游半径. 9

2、从观光游到主题游. 10

3、景区客流增长良好..11

（四） 连锁酒店行业整体回暖.. 13

1、市场集中度提升，酒店供需趋于平衡.. 13

2、经济型酒店触底反弹... 14

3、中端酒店拉动业绩提升.. 15

（五） 免税业市场集中度提升，利好龙头... 16

（六） 出境游整体增速下滑，新兴目的地发力. 18

1、港澳台：港澳回暖，台湾继续下滑... 18

2、亚洲地区：新兴出境国家低基数高增长. 19

3、北美及大洋洲地区：增速总体保持平稳. 20

4、欧洲地区：一季度强势反弹，关注二季度能否延续.. 20

三、 投资策略... 22

四、 风险提示... 23