5、6 连续两月快递增速维持 30%以上，进一步缓解此前市场对增速的悲观预期；行业经营格局逐步优化，上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”。

园林公司战略普遍转型升级，由市政基础设施、园林建设等转为含湿地建设、海绵城市、黑臭河治理、河道流域治理在内的水系治理，生态修复、土壤矿山修复以及传统市政园林等类别。维持对铁汉生态，岭南园林和棕榈股份“买入”评级和中国电建“增持”评级。 

本周国际市场尿素价格稳定，美国海湾尿素价格比上周上涨1.8%至172 美元/吨，波罗的海尿素下跌4.3%至178 美元/吨；国内方面，山东地区尿素维持1640 元/吨不变，氯化铵价格维持450 元/吨不变，硝酸铵价格维持1800 元/吨不变。国际磷肥价格基本稳定，美国海湾DAP 价格相对上周下跌0.2%至344 美元/吨，波罗的海价格下跌0.6%至342.5 美元/吨；国内一铵价格维持1750 元/吨不变，

行业利好预期和事件逐步兑现。六月以来，行业迎来一系列利好事件：军民委员会第一次会议召开、科研院所改制实施意见印发、中国驻吉布提军事基地成立，055大驱下水、量产型彩虹5号无人机成功首飞等，此外中印边境对峙也提升板块关注度，推动军工板块反弹，行业利好预期逐步兑现。混改方案批复、“建军90周年”等主题有望维持板块关注度，但对全年军工行情的判断维持“阶段性、主题性为主”。

行业评级及投资策略：过去20 年由于电脑以及3C、通讯产品的快速发展，以及近10 年智能手机问世后的蓬勃景气，带动了相当大的一批中国零组件制造企业成长壮大，成为各自细分领域中的行业龙头，诸如：歌尔股份、欧菲光、海康威视、三安光电等等。

根据电子商情网讯，全球第二大Chip-R（片阻）厂台湾大毅发布预涨价函，暂停0603-1206 Chip-R 接单，待检讨售价后恢复。继16 年中旬TDK 淡出一般型MLCC 引发被动元件涨价潮以来，16 年10 月国巨对Chip-R 0201 涨价5%、0603 涨价5%、0805-1206 涨价3%，并将交货周期延长一倍至8-10周，此后厚生、华新科技、旺诠陆续跟进。17 年4 月国巨再上调0603（含）以上CHIP-R 价格5%。17 年5 月华强北被动元器件指数仍维持在100.79，回到13 年以来的高位水平。我们认为产品涨价将彰显上游龙头业绩弹性，产品缺货将加速中游分销整合步伐，重点关注风华高科、力源信息。

行业全面回暖持续性存疑，子领域复苏将呈分化态势。去年8 月份至今，以挖掘机为代表的中游制造开启了一轮全面复苏，是机械行业基本面的主要脉络。在紧信用周期下,下游地产销售和投资增速已放缓，基建投资增速亦难有较大提振；考虑到2016 年下半年较高的基数背景，2017 下半年行业全面回暖持续性存疑。我们认为，“调结构、促转型”仍是2017 年机械行业发展的主旋律：上半年传统周期行业盈利已经率先触底反弹，调结构成果显著；随着企业层面的竞争愈发激烈，技术革新的重要性将愈发明显，新兴产业在下半年或迎来发展机遇。

17H1 业绩前瞻：集运回暖，铁路货运靓丽，大宗物流、航空高景气。本周我们对板块内各公司业绩做 了梳理。目前四个板块表现亮眼：一，集运板块回暖，海控业绩预增 18.5 亿，预计全年实现 30 亿以上业绩；其二，17H1 铁路货运受益于火电复苏及下游补库存需求，大秦铁路 17H1 货运量同比大幅增长 33%，业绩预增 90%左右；同时铁龙物流特种箱业务已进入新一轮造箱周期，伴随沙鲅线的稳定运营，预计上半年业绩增速有望达到 37.9%；其三，大宗物流 16Q4 随价格提升回暖，17H1 行情得以延续，预计建发股份、象屿股份及瑞茂通业绩供应业务增速分别达到 50.1%、46.6%、46.4%；其四，航空业得益于二季度原油价格急速回落，航空燃油成本负面影响得到缓解，三大航上半年业绩增速有 望达到 43.1%以上。

投资收益边际改善，“保险姓保”下对接实体拉长期限 一季末行业资金运用平均收益率 1.33％，同比上升 0.13 个百分点。 我们预计，全年投资收益率回到 6%以上的水平，整体环境好于 2016 年。保护投资款及独立账户缴费同比下降前5 个月同比下滑61.36%， 以平安为代表的“既重保障又不失理财功能”的长期险产品的优势 凸显。

纺织服装出口逐渐回暖 • 2017年5月纺织服装整体出口额同比微降0.5%，其中服装类下降2.3%，纺织品类 上升2%。棉价回升趋稳，内外棉价差自16年11月中旬后逐渐缩小 • 截至17年7月7日，中国棉花328指数从16年3月底的11678元/吨底部上涨至15893 元/吨，涨幅36.1%。 • 截至17年7月7日，内外棉价差从16年11月中旬高点2160元/吨逐渐缩小，于5月形 成反超。