投资策略：从目前来看，中信家电指数从年初已经上涨25.8%，就上 半年来说是表现最为强劲的板块。目前板块开始在高位震荡整理。 从年初至今的表现来看，行业龙头以及高成长预期股票表现出色。 我们认为，结合目前的点位以及上半年出现的原材料上涨、汇率波 动等新的扰动因素来看，我们可以将行业内弱势企业继续排除，原 因在于其无法像龙头企业在原材料上涨时与上游厂商有较强的议价 能力，因此我们判断原材料上涨对其有更大影响。这将直接导致其 年报或将不及市场预期。

云服务是帮助客户数字化转型的基础 要成为数字化企业，就要拥抱云，融入云，利用云计算的技术和理念，创新商业 模式和运营模式，提升体验和效率。华为云有两种模式。第一种是华为自建的公 有云服务以及帮助企业客户建设的私有云。私有云中，华为提供技术和服务，帮 助用户做数据变现。第二种是合作公有云。华为提供技术协助运营伙伴，如国内 的天翼云 3.0，和国外的德电、西班牙电信等合作建立的云。 

本周（08/27-09/02）上证指数上涨1.07%，深证成指上涨2.08%，食品饮料板块上涨1.48%，在申万28 个子行业中排名第18 位。子板块中乳品涨幅最高，达2.25%，白酒中次高端表现抢眼，山西汾酒周涨幅达到12.1%。

本周医药指数上涨0.82%，表现略不及沪深300的0.92%的涨幅。子板块表现最好的医疗器械，涨幅为3.92%，最弱势的医药商业板块 下跌0.86% 。2017年上半年，医药上市公司实现收入和扣非净利润增速分别为19.16%和19.07%，整体延续了2016年的复苏趋势。板块 上，儿童药、疫苗、连锁药店、IVD等实现了高速增长。我们建议继续持有低估值、业绩稳健的行业龙头标的，如上海医药、华润三九、
华润双鹤、云南白药等。根据中报业绩情况，本周建议积极配置中报业绩高增长的细分领域中估值较为合理的标的、重点推荐葵花药
业、华润三九等OTC企业

2017Q2 行情回顾：估值、仓位持续走低，业绩增速略有下滑。今年年初至 2017 年 9 月 1 日，传媒板块整体下跌13.2%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。估值方面，截至 2017 年 9 月 1 日，传媒板块整体估值（动态市盈率）为 36.8X，高于沪深 300（13.8X）和中小板指（33.0X），低于创业板综指（51.9X）。2017Q2 收入 2243.12 亿，同比增长 19.40%，归母净利润 273.60 亿，同比增长 19.68%。收入、利润增速略有下滑，但依旧维持较高水平。

上周（2017.8.28-2017.9.3）汽车与汽车零部件指数整体上涨 0.9%，跑输沪深300指数（上涨 2.6%）1.7个百分点；其中汽车整车指数上涨 0.1%，汽车零部件指数上涨 1.7%。分子行业看，SW 商用载货车、SW 商用载客车分别上涨 1.7%、2.2%，SW 乘用车指数下跌 0.5%。上周汽车整车行业板块 PE 估值水平有所上升、汽车零部件板块估值水平有所下降。

中高端消费持续复苏，消费趋势向上确立，四季度平稳运行。2017H1 业绩改善明显，龙头优势突显。消费一线龙头仍将是 2017年全年最大主线，中报业绩披露后龙头基本面优势确立，边际优势逐渐凸显，市场关注度有望持续提升。

本报告以市场空间及标准化双维度切入，分析物流行业中快递、零担及冷链不同子行业的发展特点，在供应链管理成为行业趋势大背景下，筛选最有发展潜力物流子版块，从中选择优秀标的。

全日制学校的扩张中非常重要的一个难点是拿地问题，而地产公司很大程度上可以从拿地问题上和政府资源上帮助全日制学校的扩张。目前全国全日制学校集团大部分仅具有区域性影响，而未来若出现具有全国性影响的全日制学校连锁集团，较大概率就是通过“地产+教育”模式发展起来的。

交运行业营业收入+66.8%，归母净利润+57.3%，其中17Q2营收+67.4%，归母净利润+65.6%，收入增速和盈利情况继续改善，与经济回暖一致。以航运及大宗物流为主的周期类板块持续复苏，贡献了交运行业上半年大部分收入增量，而消费类板块航空、快递景气度有所分化。