业绩环比改善。行业整体前三个季度分别实现营业收入710.98亿元、725.98亿元、800.58亿元；净利润分别为356.46亿元、339.18亿元、380.38亿元。行业整体在第三季度的营收、净利润均实现环比改善，且数值达到年内新高。

三季度业绩环比改善，全年业绩企稳可期：29 家上市券商3Q2017 实现归母净利润248.3 亿元，环比增长18.1%；2017Q1-Q3 实现归母净利润668.5 亿元，同比增速为-7.6%，较上半年缩小0.1%，没有明显缩窄，主要是由于3Q2016 归母净利润基数较高。考虑4Q2016 归母净利润较低，在中性假设下，预计四季度业绩拐点将现，全年业绩企稳可期。

2017 年三季报总结——业绩明显提速，现金流恶化明显。1）收入端明显提速，各板块均步入上升轨道。2017 年前三季度上市建筑公司实现营业总收入29818.66 亿元，较去年同期增长10.78%；分季度来看，建筑工程行业季度收入增速较去年同期提速；分板块来看，除水利工程外的全部建筑工程子板块收入较同期皆有提速，其中园林、设计、钢结构板块增幅居前。

消费建材不断发力，当前估值渐趋合理。今年在选龙头、买品牌的背景下，市场资金以抱团龙头、消费为主，有业绩支撑的消费建材是资金的确定性选择。建材板块中几个消费类建材公司在各自领域都处于龙头地位，且品牌优势较为显著，财务状况也明显好于同侪，今年以来如东方雨虹、伟星新材、北新建材等都取得了较大的涨幅，部分大白马的估值已渐趋合理

2017年。电解铝价格上涨基础在于违规关停和环保限产带来的供给收缩；而支撑铝价持续上涨的动力在于供给侧改革带来的基本面改善。我们预计明后年，供给缺口逐步扩大，行业进入资产负债实质性改善阶段。我们依旧坚定看好明年的电解铝板块的投资机会，建议把握行业龙头，关注未来格局演变。

由于2017 年行业业绩表现不佳，虽行业跌势不再，但行业TTM估值不降反升，相对于沪深300 的估值溢价率亦有所提高，但目前相对于沪深300 的估值溢价率仍处于近三年来低位。参考行业的估值底部，行业目前估值仍高于历史底部，加之行业目前仍存在此前集中并购所带来的业绩风险，进而使市场给予行业的估值中枢持续下移，因此从行业估值层面看，仍存调整空间。

从行业整体来看，本年三季度计算机行业表现优异，收入增速位于所有行业排名前十位，高于TMT 其他行业。计算机板块收入和归母净利润均增长势头良好，创利能力稳健。从行业内部来看，AI 板块表现更为突出，收入、利润增速高于计算机行业整体水平，市场表现优于A 股和创业板，以及计算机板块，走势持续坚挺，热点爆发正当时。

A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（10.28-11.03），基础化工子行业全部下跌。氟化工、绵纶、粘胶、磷化工、钾肥跌幅居前，分别下跌了8.46%、6.71%、6.50%、5.99%和5.97%。一年以来，磷化工、塑料制品、钾肥、纯碱、聚氨酯涨幅居前，分别上涨了25.11%、21.27%、16.84%、16.09%和10.96%，无机盐、有机硅、复合肥、磷肥、日用化学品跌幅居前，分别下跌了28.49%、27.86%、25.14%、22.97%和19.57%。

机械行业249 家上市公司（选取标准参见正文）2017 年3 季度收入同比增长31.0%；归母净利润同比增长130.4%，行业继续保持高增长。经受原材料成本上涨考验，3 季度毛利率较上年同期增长1.2 个百分点；而管理费用、资产减值成为净利润率改善最重要的贡献项目。3 季度预收账款同比增长12.1%、较Q2 环比增长8.2%，行业短期经营情况有较好预期。

中国重工11 月6 日复牌。中国重工是中证军工指数第一大权重股（权重9.76%，不考虑此次重组，原总市值为1185 亿元）。本次重组先引入8 名投资人以债券或现金共计投资218.68 亿元对大船重工、武船重工进行增资，其中中国信达和中国东方将分别投入50.34 亿元和20亿元进行债转股；随后以5.78 元/股非公开发行38 亿股共作价219.63亿元购买8 名投资人合计持有的大船重工42.99%股权和武船重工36.15%股权。由于对降低财务费用作用明显，再加上对明年海军装备建设和民船供给侧改革的预期，预计公司股价会补涨（5 月31 日起停牌，期间中证军工指数涨幅为2.1%）。