短期看，我们对18年乘用车行业需求增速没有市场悲观，预计仍将维持稳定增长；中长期逻辑，因为我国区域经济发展不平衡，导致各省市R值差异大，未来汽车需求的主导力量将是中西部省市，而这些省市人口多、区域广，预计行业平稳增长的时间将更长。现阶段零部件整体PE估值回落至20倍以下，公司分化是大趋势，未来只有不断创新、提升盈利能力和市场份额、实现产品结构升级的公司有望获得盈利和估值双升。建议关注标的：上汽集团、华域汽车、广汽集团、新泉股份、宁波高发、星宇股份、华懋科技、继峰股份、拓普集团、福耀玻璃、精锻科技、德赛西威、岱美股份、均胜电子、银轮股份等。

2018年2月乘用车市场零售145万台，同比增长0%，环比1月下降35%，但综合看1-2月的累计零售增速达到5%，比17年1-2月的负增长2%改善较大。在我们监测的9家车企里，销量和价格情况依旧分化：吉利汽车、广汽集团、华晨宝马和上汽集团处于量增价稳态势，且部分车型通过换代提升成交价格；长安汽车价格稳定但销量依然下滑；比亚迪汽车销量增幅依旧明显；江淮汽车和江铃汽车持续处于销量低迷的状态。

动力煤价格体系重构，2018年煤市将出现“新常态”六大历史事件叠加，运力紧张局面未来还将加剧，价格体系将重塑，长协稳、东北西南涨、现货边缘化，下游价格承受能力将长期回升。

计算机行业经过两年半的下跌及业绩增长消化，估值回归到过去长期的底部区间，传统行业的大幅上涨使得行业间相对估值收敛，性价比逐步凸显。机构持仓占比在去年末仅1.68%，随着性价比提升持仓从超低配回归标配的动能有望驱动反弹持续。

2017年环保行业及其A股表现回顾2017年环保重磅政策频出，但二级市场环保板块估值中枢下移，乡镇水务与河道市场是2017年环保的业务主线。行业本质的思考&寻找穿越周期的环保企业发展逻辑行业子版块众多，在2017年碎片化属性，表现得淋漓尽致，市场对于环保企业的稳定成长预期有所动摇。长周期细分板块，叠加内生性扩张的企业战略，创造稳定成长预期溢价，是未来几年环保投资的核心逻辑。

保险行业：保障强需求支持后续负债端超预期新单和新业务价值有望超预期：保险产品负债成本相对刚性的特点致使年初理财型保单销售较差，但保障型产品需求依然旺盛，从销售节奏角度来看二季度之后各家将更重保障型产品的销售，后续保障型占比提升有望推动新单和新业务价值增速超预期。投资端看利率：“金融严监管+宏观强需求”，利率曲线有望保持相对平稳趋势。投资端预期有望平稳。投资建议：看好后续负债端超预期带来的机会，推荐新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。

2018年2月13日，四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。除私人购买乘用车等情况外，新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求从3万公里调整为2万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付。

新兴产业与中小创逐步向好。过去一个月中，市场经历了较大幅度的波动。医药板块在2月份也逐步显现出板块内的结构性机会，一些生物技术类品种和前期表现低迷但估值合理的中小创公司渐入佳境。站在当下时点，展望3月份的医药行情，我们又有哪些需要关注的焦点呢？——我们认为，两条主线值得密切关注：创新药的2.0版机会+细分市场的小龙头。

18年政策终落地，整体好于预期同往年相比，新政设置了4个月的缓冲期，拉平全年销量；“三万公里”变“两万公里+提前拨付”，降低整车厂的资金压力；取消地方目录，破除地方保护。

3月电动车产业链的主题词是补贴退坡和过渡期，由此衍生出几个问题：过渡期是否会发生抢购？如果发生，应该理解为拉动销售的利好还是透支的利空；而在此背景下，2018年全年EV销售能否达到预期？通过草根拜访我们了解到，也许是因为春节因素，目前的电动车销售并未因过渡期而出现明显火爆的局面。从渠道的反馈看，为了留住顾客，原有销售的重点A00车型的售价并未上调，成本将由车厂和渠道共同承担，而车厂承担大头，这将直接拉低车厂毛利率，之后车厂如何转移成本也是我们后续关注的重点。