厂商半年末冲刺目标+利好政策催化下消费者信心提振，6 月乘用车整体及新能源车产批表现均超我们预期。乘联会口径: 6月狭义乘用车产量实现 219.5 万辆 (同比-0.5%，环比+10.3%)，批发销量实现 223.6 万辆 (同比+2.1%，环比+11.7%): 其中新能源汽车产量 73.6 万辆 (同比+30.3%，环比+9.3%)，批发销量实现 76.1 万辆 (同比+33.4%，环比+12.1%)。6 月下们以来促销总体处于高位，核心来自委度末主机厂冲量给予较多优惠政策，同时部分地方政府配合排放标准切换/刻激消费也进行补贴，新能源下乡、各地车展及消费券发放成效良好。此外排放标准延期稳定消费者价格预期,观望客户转化较多,市场需求恢复良好.展望2023 年7月:汽车消费淡季影响下我们预计 7月行业产量为 217万辆，环比-1.4%: 批发为 215 万辆，环比-4.1%。

“央行 16条”期限延长。2022年 11 月央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》( 以下简称“央行 16 条”),对于银行体系对地产行业的支持做出了明确的指引。23 年7月10 日，央行及国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，延长“央行 16 条”中有关政策有效期，将适用期统一延长至 2024 年 12 月31日，涉及到的内容主要是十六条的“第四条”和“第八条”，文字内容表述是完全一致的，除了期限调整外，并无其他的变动，其他不涉及适用期限的政策长期有效。

2023 年1-5月，规模以上工业企业利润同比下降18.8%，降幅较1-4月收窄1.8个百分点。工业增加值和PPI增速下降，工业企业收入下降。成本费用下降明显，推动利润降幅收窄。结构上，制造业同比增速降幅收窄较大。上游和下游制造业利润增速降幅继续收窄，中游制造业维持较高增长。库存方面，工业企业库存继续去化。向前看，我们认为经济仍然保持复苏态势，工业企业利润增速降幅有望继续收窄。

6 月LPR 对称调降10bp 后，稳地产还有什么后手？节前市场对于政策力度的预期再迎调整，在地产投资与销售遇冷、房企债务风险压力不减的背景下，政府对于地产是否还会维持“稳而不强”的定力，还是重返2015 年的全面宽松？我们梳理了2014 年以来地产宽松周期中的政策，以作为本次政策调整路径的借鉴。

23H1 业绩前瞻：行业业绩U 型底部。1、行业前瞻：①预计23H1 上市银行营收增速较23Q1 下降0.6pc 至0.7%，主要拖累因素是规模增速放缓、其他非息收入增速回落。全年来看，上市银行营收增速有望逐渐修复至3.4%，主要驱动因素是息差拖累改善和非息增速回升。②预计23H1 上市银行归母净利润增速较23Q1 持平于2.3%，全年来看，上市银行利润增速有望回升至5.2%，主要得益于信用成本改善。2、分类判断：预计23H1 上市银行业绩继续分化。①横向比较而言，优质城农商行营收利润增速较高，营收增速区间预计在0%~10%，个别银行营收增速可达10%。部分大中型银行22H1 营收增速仍有同比负增压力，增速区间在-10%~0%，全年有望回正。②环比变化角度，23H1 与23Q1 相比，城农商行业绩韧性最强，营收增速整体有望实现小幅回升。

2023 年1-5 月规上工业企业利润累计同比增速保持稳步修复态势，主因营业收入利润率在减税降费延续性政策呵护下有所回升，但企业内生的成本压力仍存，工业企业盈利的进一步修复仍待规模效应回归。被动去库趋势延续，预计三季度末库存可能筑底，但若需求不强则补库初期强度或将偏弱。我们继续提示,在企业内生修复动力不足的情况下，下半年货币政策仍有可能进一步发力从成本端助力企业盈利修复：三季度可能降准、四季度可能降息。

动销同比改善 ，价格维持平稳。根据美团数据，生活服务消费额同比+60%，跨地市游客日均消费同比+190%；根据商务部数据，节令民俗、升级类商品明显增长，重点监测企业粽子销售额同比+64.3%，品味美食、观影看展、避暑戏水、野餐露营等休闲消费持续升温，同比+18.5%。分地区：大部分省市重点监测商贸企业销售额同比+10%以上，天津、扬州增速居前，分别为38.1%/29.3%；相较2019 年，徐州、天津、四川增长显著，增速分别为13.6%/23.3%/14.4%。

根据墨西哥汽车工业协会的数据，2022年墨西哥乘用车产量达330万辆，成为全球第七大汽车制造国和第四大零部件生产国。汽车生产以出口为主，主要辐射北美地区，占总产量的87%，其中出口美国占比77.5%。燃油车产业链非常成熟：燃油车全球前十大车企在墨西哥均有产能布局，其中日系和美系车企上世纪便开始布局，孕育成熟的产业链配套，电子零件、发动机零件、变速箱和离合器、座椅和地毯合计产值占比超过45%。新能源产业链迎新机：2022年北美新能源汽车产量为89.5万辆，对应渗透率为5.7%，根据IHS Markit 预测，北美新能源汽车产量有望于2029年达500万辆，CAGR达27.9%。通用汽车、Stellantis、福特等多家主机厂在墨西哥布局新能源产能，2023年特斯拉宣布将投资50亿美元在墨西哥的新莱昂州建立第五座超级工场，预计年产能为100万辆，包含下一代紧凑车（售价2.5-3万美元），预计于2024年投产。

5 月，百城宅地成交建面环比提升 55%；1-5 月百城宅地累计供给缩量明显，累计成交同比收窄至-18.4%；各线城市出让土地质量提升，成交楼面均价皆有提升。

2023 年“618”电商大促活动落幕，大盘总体不温不火，星图数据统计显示，全网交易总额同比增 14.77%，综合电商、直播电商平台交易总额同比增 5.44%、27.61%。具体平台来看，淘宝天猫整体成交额增速预计接近两位数、京东大促期间增速超其自身预期、抖音电商支付 GMV 大促期间同比增 70%。品类方面，统计综合电商平台及点淘数据，品类规模上仍以美容护肤、运动户外等品类为最大，运动户外品类成交额同比增 3.61%，美妆类（美容护肤+香水彩妆）成交额同比降 0.98%，其中美容护肤、香水彩妆成交额同比-2.28%、+2.91%。