传媒板块经过两年调整，PE估值已处近5年来最低水平，对应2017年盈利估值仅27，远低于2015年的70倍，甚至低于2013年的47倍，各子行业龙头公司估值普遍25倍左右；横向比较，传媒估值在TMT中最低，在申万28个一级行业中处于中位水平。

2016年年报及2017年一季报已公布完毕，我们本期梳理了互联网传媒的业绩表现，传媒行业仍然维持了较高利润增速，但应关注结构性的机会，在当前市场风险偏好情况下，现金流稳定、安全边际较高的子行业龙头将会受关注，此外，体制内企业的改制、证券化及资本化的进一步加速，将会产生大量的整合并购机遇，国企改革将为改制公司带来新生动力。 建议重点关注：渠道如院线类标的；具有IP全产业链运营能力的公司及影视剧头部内容制作方；在移动游戏及端游、页游转移动端游戏方面具备抢跑优势的公司；紧跟移动端及大数据趋势的广告营销标的；重点地区国企改革标的等。

2016年年报、2017年一季报披露完毕。按照申万分类，2016年休闲服务行业实现营业收入906.93亿元，相比去年同期733.84亿元同比增长23.59%；归属于母公司股东的净利润在去年高增长情况下仍然同比提升25.45%，达到67.58亿元。行业整体毛利率比2015年提升8.25个pct，达到41.43%；净利率水平从8.02%小幅提升至8.20%。

2016年旅游收入增长13.6%，在国内外行业大环境不佳背景下表现仍相对良好。16年旅游板块营收增长21.99%，业绩增长15.38%，扣非后增长26.29%，较去年同期持续改善。分子板块而言，从营收增速来看，酒店（109.26%）>景区（10.86%）>综合（9.48%）>餐饮（-0.19%）；从净利润来看，餐饮（52.72%）>综合（32.02%）>景区（8.21%）>酒店（-23.53%）

上市险企已经发布了2016年年报，中国人寿、中国太保和新华保险保费收入分别同比增长18.25%、15.11%和0.63%，中国人寿和中国太保保费收入增幅均创近年来新高。利润方面主要受到投资收益下滑和准备金折现率的影响，三家上市险企净利润分别同比下降44.88%、31.99%和42.45%。

2017 年一季度寿险股领涨板块。2017年一季度保险股整体上涨（国寿+13%/新华+8%/平安+5%/太保+5%，均为最高涨幅），其中中国人寿和新华保险在2月中旬率先达到最高涨幅，主要原因在于一方面2017年前两个月市场温和上行，上证综指在2月中旬达到最高涨幅5%，而纯寿险标的相对具有更大的弹性，另一方面2017年以来寿险保费稳健增长改善市场对寿险公司的业绩预期。

根据市场调研公司Newzoo的最新报告，移动游戏市场收入将从2016年的386亿美元增长至2020年的650亿美元(约合人民币4483亿)，增长率高达66%。亚太、中东及非洲地区将贡献大部分的收入增长，而如北美和欧洲等较成熟的市场则将保持较低较稳定的增长速度。此外，全球应用商店总收入将从2016年的462亿美元增长至2020年的850亿美元(约合人民币5862亿)。非游戏里应用的占比继续扩大，游戏类应用在应用商店总收入中的占比将从2016年的84%减少至2020年的76%。今年的全球手游市场收将达462亿美元(约合人民币3186亿)，相比2016年的386亿美元增长了19%，而2016年的同比增长率则为26%。

国家能源局近日发布第6号公告，审查批准了《工厂化压裂作业技术规范》、《低风速风力发电机组选型导则》等159项行业标准，其中电力标准（DL）39项，风电标准2项：《低风速风力发电机组选型导则》、《海上风电场工程规划报告编制规程》。将于2017年8月1日开始实施。

4月11日，保监会副主席陈文辉在全国保险业偿付能力监管工作培训班上强调，保险业坚决拥护和服从党中央对项俊波涉嫌严重违纪进行组织审查的决定，坚决把思想和行动统一到党中央的要求上来，切实增强政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识。面对复杂而严峻的风险防范形势，全行业要深刻认识风险防范工作的重要性和紧迫性，充分发挥偿付能力监管的核心作用。

近5个交易日市场整体表现不佳，沪深300指数下跌0.63%，申万一级行业中绝大多数以下跌报收，仅食品饮料等3个行业上涨。医药生物行业下跌0.79%，小幅跑输沪深300指数。子行业全部以下跌报收，化学制药行业下跌1.32%。截至4月25日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为39.17倍，化学制药行业市盈率为39.71倍；相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为33.19%和35.02%，溢价率相比于上周有所上升。个股涨跌幅方面，雅本化学、凯莱英和济川药业涨幅居前；美诺华、海欣股份和北大医药领跌。