原油价格同比、环比上涨，成品油价格下调：2021 年7、8、9 月Brent 原油均价分别为 74.3、70.1、74.9 美元/桶，波动区间为65.2—79.5 美元，2021Q3 均价为73.1 美元/桶， 环比上涨5.8%，同比上涨68.6%，收于78.5 美元/桶。2021Q3 汽油、柴油价格累计上 调3 次，下调2 次，累计汽油、柴油价格累计下调50 元/吨、50 元/吨。

行业资讯：1）IDC 预测，2025 年全球运营商MEC 软件市场规模将超160 亿美元。2） IDC 预测，今年欧洲在大数据和商业分析(BDA) 解决方案上的支出预计将达到500 亿美 元，比2020 年增长7%；在2021-2025 的预测期内，欧洲BDA 支出的年复合增长率 (CAGR)将为11%。3）根据艾瑞咨询，2020 中国整体云计算市场规模再创新高，市场规 模达到2256.1 亿元，增速接近40%。4）根据艾瑞咨询，2021 上半年中国云计算市场同 比增长38.3%，达到1620 亿元，公有云市场规模进一步扩大，增速为48.8%，市场规模 占中国整体云服务市场76.2%。

[海Ta外bl方e_面Su，mm9 a月ry]以 来美国和欧洲疫情出现缓和，新增病例数目出现了较 快的下降，疫情有望进入一段平和期。我们预计四季度美国消费仍将具 有韧性。服务类消费的上升将会弥补耐用品消费的下滑，支撑总消费支 出。中美关系方面，未来一段时间将进入相对平稳的时期，出现黑天鹅 的可能性不大，而且很可能会有削减关税等进一步利好因素的出现。

价格因素拉高进口增速，内需仍偏弱。9 月份主要进口商品价格普遍上升，特别是 大宗商品价格持续走高，拉动进口金额高增长；进口成本上涨叠加经济动能边际放缓， 国内进口需求偏弱，部分工业原材料进口数量回落。

行业需求偏弱，原材料价格位居高位，盈利承压。（1）国内：需求较 弱，统计局数据显示2021 年7、8 月家电及音像器材零售额分别同比 +8.2%、-5.0%；相比2019 年分别+3.8%、-1.4%。（2）海外：需求有 所回落，据海关总署出口统计数据，2021 年7、8 月出口额分别同比 +3.3%、+7.6%，增速环比上半年放缓。（3）盈利端：原材料均价已至 历史高位，对盈利压力大；价格方面，年初以来家电产品均价普遍提升 10-20%以缓解成本压力，但目前空调、料理机等部分小家电品类均价 尚未恢复至2019 年水平，四季度需求有望好转，产品仍有提价空间。

收入端稳健增长，利润端更快成长：2021 年上半年机械行业营收同比增 长35.98%，归母净利润同比增长53.55%。单季度来看，2021Q1/Q2 机 械行业营业收入同比增长58.94%/30.51%， 归母净利润同比增长 142.28%/32.18%。二季度收入利润增速环比一季度有所回落，主要系去 年同期疫情影响基数所致。

2021 年9 月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV 为161.68 亿 元，同比下降27.62%，其中护肤类GMV115.88 亿元，同比下降 17.79%，彩妆类GMV45.80 亿元，同比下降44.43%，降幅较大。

出口景气受益于海外生产和消费需求持续恢复继续攀升，9 月中旬的限产限电对 国内生产和需求的影响将一定程度拖累四季度的进出口增长，同时海外生产持续 改善的状态下中国的“生产替代”效应减弱将导致外贸景气边际回落。当然中国 得益于产业链较为完整，既会受益于海外消费端的高景气也会受益于生产端的修 复，因此预计整体出口的回落幅度比较有限。

军工行业重点上市公司2021年前三季度业绩预计同比增长42.2％一50.0%，军工行业景 气度持续兑现。我有」根据公司军品业务占比、业务核心度以及军民业务协同性等指标，选 取36家分布于军工产业链上下游的重点标的‘当前总市值12666亿元，约占申万国防军 工指数成分股总市值的72.7%。 36家重点标的2021年前三季度整体业绩预计约为1 75A 一185.0亿元r同比增长42.2%-50O%。我们分析认为，作为十四五的开局之年，军工行 业三季报业绩有望持续高增长，军工行业高景气度正逐步得到验证。 

本周市场回顾。第41 周房地产板块指数弱于沪深300 指数和创业板指数。 房地产板块较沪深300 指数相对收益为 -1.6%。沪深300 指数报收 4929.94，周度涨幅为1.3%；创业板指数报收3243.20，周度涨幅0.0%； 房地产板块指数报收3384.21，周度涨幅为-0.3%。