核心观点：2021Q3 由于疫情反复，大众品收入端仍受到影响，但随着疫情逐步得到管 控，需求边际向好。三季度大众品板块成本压力大幅上升，盈利能力承压，细分领域龙 头近期纷纷开启提价。我们认为应积极关注大众品后续提价催化，短期带动收入增长， 中长期释放利润弹性。

疫情影响下Q3 以来行业整体承压，继续看好龙头中长期配置价值。 Q3 以来餐饮旅游行业受到疫情冲击较大，预计上市公司Q4 业绩仍将 普遍承压。但中长期依然看好行业恢复趋势和成长空间，行业龙头在 品牌、资金、渠道、运营等角度护城河明显，在疫情期间抗风险能力 较强，今年估值普遍得到消化，继续看好中长期配置价值。

投资建议：我们坚定看好中国汽车制造业在全球不断上升的比较优势，这将给 整车和零部件带来持续的成长兑现。接下来6-12 个月，关注4Q21 至1H22 行 业销量数据潜在的持续好转，及其给板块投资带来的良好铺垫。乘用车板块， 推荐吉利、比亚迪，长城、长安；传统零部件板块，建议关注继峰股份，推荐 豪能股份、贝斯特、精锻科技、爱柯迪；智能电动零部件推荐拓普集团、和胜 股份、银轮股份。

近日，默沙东公布其旗下口服抗病毒新药molnupiravir三期临床试验中期结果，该药物可 使轻中症新冠患者的死亡或住院风险降低约50%。随访29天，接受molnupiravir 治疗的 患者中有7.3%（28/385）的患者住院，无患者死亡；而接受安慰剂治疗的患者中有 14.1%（53/377）的患者死亡或住院。

水泥行业：2021 年前三季度行业增长稳定性再度被印证，涨势整体钝化 进入平整期，但受到成本上涨的影响，盈利压力凸显。从现金流和资债 角度看，虽受原材料成本上涨影响，采购支出显著增加致经营性净现金 流同比有所下滑，但板块整体资债结构在同比下行，处历史低位，资债 结构安全性好。整体上，我们判断板块进退有据，守成为上，建议关注 海螺水泥、华新水泥、天山股份、冀东水泥、塔牌集团、万年青、祁连 山和宁夏建材。

业[Ta绩bl回e_顾Su：m2m02a1ry前] 三季度，家电行业整体实现营收 9183.5 亿元，同比增长 19.2%；实现归母净利润661.4 亿元，同比增长20.8%。如果剔除2021 新上 市公司 ，2021 前三季度家电行业整体营收相较于2019 同期增长16.7%，归 母净利润相较于2019 年同期上升1.4%。其中2021Q3 家电整体实现营收 3134.7 亿元，同比增长3.9%；实现归母净利润235.6 亿元，同比下降4.5%。

收入和利润持续增长，利润端增长略快：2021 年前三季度机械行业营收 同比增长27.42%， 归母净利润同比增长36.33%。单季度来看， 2021Q1/Q2/Q3 机械行业营业收入同比增长58.94%/30.51%/17.92%， 归母净利润同比增长142.28%/32.18%/15.42%。三季度收入利润增速环 比一、二季度有所回落，主要系去年同期疫情影响基数所致。

盛美ACMR 在21Q3 业绩说明会上表明，Q3 单季度订单交付和营收均创纪录 且具备扎实的盈利能力，营收6700 万美元，同比增长41%；订单交付金额为 9900 万美元，同比增长68%；单季度实现毛利率44.5%和营业利润率19.5%。

10 月份，中国八大枢纽港外贸集装箱吞吐量增速小幅加快。10 月份集装箱海运价格指数基本持平，其中美线运价略有回落。10 月上旬，国庆假期停航少，集装箱吞吐量同比高增长；10 月中旬华南港口作业受台风“圆规”影响，集装箱吞吐量同比减少。