本批科创板和创业板注册15 家（上批12 家），注册速度有所上升。科创板：赛 微微电、德龙激光、峰岹科技、景业智能、井松智能、禾川科技、集萃药康。创 业板：艾布鲁、杰创智能、嘉戎技术、东利机械、普瑞眼科、清研环境、瑞泰新 材、侨源气体。其中德龙激光值得重点跟踪。

公司发布 2021 年全年财报，2021 年实现营收61.5 亿元，yoy+12.7%；归 母净利润-2.9 亿元，同比转亏、相较于2020 年实现的净利润0.02 亿元大 幅下滑；归母净利率为-4.8%、yoy-4.8pct，符合盈利警告的收入61.5 亿元、 净亏损2.75~2.95 亿元。21H1/H2 分别实现收入30.5/31.0 亿元， yoy+58.5%/-12.3%；归母净利润-0.5/-2.4 亿元，同比亏损缩窄/转亏。

2021 年上市险企EV 同比增速较2020 年进一步放缓，2021 年EV 及同比分别为： 中国人寿12030 亿元、+12.2%，中国人保3416 亿元、+8.7%，中国太保4983 亿 元、+8.5%，新华保险2588 亿元、+7.6%，中国平安13955 亿元、+5.1%，主要 原因系NBV 同比增速放缓以及营运经验负向偏差。车险综改2021 年9 月完成 首年运行，行业生态得到改善，保费同比压力有所缓解。

离岛免税数据：预计3 月免税销售额仅30 亿元左右，同比下降超40%。2 月全省免税店销售额70.51 亿元，同比+25%，环比+21%。其中，免税销售额66.01 亿元，同比+33%，环比+23%；免税购物人数114.37万人次，同比+33%，环比+16%。海口市：免税销售额13.25 亿元，同比+38.28%。三亚市：免税销售额约52.7 亿元，同比约+32%。

智能汽车解决方案BU 是华为面向智能汽车领域的端到端业务责任主体，提供智能网联汽车的增量部件。智能汽车解决方案BU 的业务目标是聚焦ICT 技术，帮助车企造好车。2021 年智能汽车解决方案的投资达到10 亿美元，研发团队达到5000 人的规模，已上市30 多款智能汽车零部件，包括激光雷达、AR-HUD、多合一动力总成等，处于行业领先地位。

拨备计提仍是最主要的正贡献。从净利润增速驱动各要素分解来看，2021 年上市银行拨备计提贡献净利润增长8.9 个百分点，存量不良出清后拨备对利润的反哺仍在延续；息差对盈利负贡献5.0 个百分点，主要是受到资产端收益率下行的拖累；规模贡献稳定，对盈利正贡献5.6 个百分点，反映4 季度稳信贷政策发力的效果；中收和其他非息保持良好增长，分别对上市银行盈利正贡献2.4 和5.0 个百分点。

券商业绩稳健增长，资管、经纪业务增速领先：1）2021 年市场交易量明显扩容，日均股基成交额1.13 万亿元，同比增25.38%，根据中证协数据，全行业2021 年营收同比增12.03%至5024.10 亿元，净利润同比增21.32%至1911.19 亿元。2）根据截至2022 年4 月3 日26 家上市券商披露的年报（下同），自营业务仍是最大收入来源，经纪、投行、信用、自营业务收入占比同比分别下降1 个、1 个、1 个、2 个百分点至21%、10%、9%、26%，资管业务同比增长2 个百分点至9%。

证券行业2021 年总结：资本市场改革深化，整体稳中有进：1）证券行业业绩稳步增长，资本实力不断增强：2021 年全行业共计140 家证券公司实现营业收入5,024 亿元（同比+12.0%），实现净利润1,911 亿元（同比+21.3%）。截至2021 年末，证券行业总资产10.59 万亿元（同比+19.1%），净资产2.57 万亿元（同比+11.3%），证券行业ROE 抬升至7.83%（较去年+0.56pct），行业杠杆率为3.38（2020 年为3.13）。2）市场融资能力强化+市场活跃度提升：北交所成立、注册制改革稳步推进、多层次资本市场体系完善推动市场直接融资能力不断强化；2021 年沪深股票成交金额276 万亿元（同比+26.0%），市场新增个人投资者2,231万人（同比+24.1%），新增机构投资者5.23 万户（同比+41%）。3）行业收入结构持续均衡优化，投资、经纪为主要来源，财富管理转型已现成效：2021 年证券行业轻重资产业务收入占比均衡（轻资产51%，重资产业务49%），轻资产业务中经纪业务收入同比+33.1%至1545 亿元。4）头部券商收入来源趋于稳健，财富管理转型速度明显快于行业。我们选取净资产排名靠前的9 家头部券商作为代表公司分析，收入占比最高的是自营投资（占比27%/同比+10%）及经纪（24%/同比+22%），而资管及利息净收入的同比增速更快（分别为+34%/+28%）。

利润增速归因：规模、拨备、净手续费、其他非息收入分别正贡献5.8pct/9.7pct/2.4pct/6.0pct ， 息差缩窄和成本抬升分别拖累5.6pct/4.5pct，即全年通过以量补价+减值少提反哺业绩释放。边际来看，年内规模、息差和手续费对利润的影响程度基本平稳，二季度以来业绩增速上行主要由减值计提和其他非息正向拉动，Q4 变动程度较大的是成本负向拖累。

2021 年新能源汽车销量超预期，多点开花局面为后续奠定了基础。2021 年全球新能源乘用车销量达650 万辆，同比增长109%，渗透率达到11.7%；我国新能源汽车销量达到352.1 万辆，同比增长157.5%，渗透率提升至13.4%。从销售结构看，中国仍是全球最大的市场，占比一半。国内销售整体呈现哑铃状结构，A00 和B 级以上车型占比高，覆盖面更广的A 级车份额较低。从终端用户看，私人市场占比持续提升，并呈现向三四线城市和农村市场加速渗透的特征，这为中长期新能源汽车渗透率继续提升奠定了充实的基础。