本报告期内电子板块涨幅为5.07%，沪深300指数涨幅为6.98%，电子板块跑输沪深300指数1.91个百分点，在所有申万一级行业中排序26/31。

2022 年11 月15 日，国家统计局公布社会消费品零售数据。1-10 月份社零总额36.1 万亿元/+0.6%，社零餐饮收入35348 亿元/-5.0%，其中限额以上单位餐饮收入8832 亿元/-4.3%；10 月当月社零总额40271 亿元/-0.5%（前值+2.5%），社零餐饮收入4099 亿元/-8.1%（前值-1.7%），其中限额以上单位餐饮收入978 亿元/-7.7%（前值+0.1%）。

10 月财政收入追赶进度、财政支出增速略降：1-10 月公共财政收入完成全年进度的82.5%，较去年下降约9 个百分点，较2020 年下降约5 个百分点；一般公共财政支出完成全年进度的77.2%，较去年下降0.3 个百分点，较2020年提高0.8 个百分点。

星星之火可以燎原。10 月经济数据虽然较9 月明显走弱，但结构性亮点也有不少。在政策加持下，这些结构性亮点或许是未来国内经济加速改善的重要领域之一。

10 月挖掘机出口同比快速增长。根据工程机械杂志公众号援引中国工程机械工业协会数据显示，2022 年10 月行业共计销售各类挖掘机械产品20501 台，同比增长8.1%。其中，国内市场销量为11350 台，同比下降9.91%；出口销量为9151 台，同比增长43.8%。2022 年1-10 月纳入统计的26 家挖掘机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品220797 台，同比下降26%。其中，国内市场销量为131340 台，同比下降46.4%；出口销量为89457 台，同比增长67.3%。

受全国多地疫情反复影响，国内市场10 月供需环比、同比均大幅降低；国际市场供需有所修复，地区恢复较好。10 月五家上市航司国内线供给、需求环比各下降20.4%/21.9%，同比各下降54.2%/55.9%（仅为19 年同期的44.8%/35.8%）；国内线客座率环比下降1.3 个百分点至67.5%（较19 年同期下滑17.1 个百分点）。国际及地区线环比修复明显，五家上市公司国际线供给环比上升7.2%但需求下降3.2%，同比各增34.9%/59.3%，但较19 年同期仍下滑93.6%/95.3%，客座率环比下降6.2 个百分点至57.3%；地区线供需环比各增14.5%/11.6%，同比则增长53.8%/71.1%，恢复至19 年同期的14.92/9.41%，客座率环比下降1.2 个百分点至44.4%。10 月，广东、重庆、新疆等多地多点爆发的疫情进一步抑制国内航空客运表现；国际线继续回暖，地区线表现突出。我们认为“二十条”下行业短期依旧承压，但中期回暖可期。

产能保障稳定性向好，新能源汽车有望迎来抢装潮。据中汽协，10 月新能源汽车产销量分别为76.2 万辆和71.4 万辆，环比+0.9%和+0.8%，同比+87.6%和+81.7%。受23 年新能源车补贴退坡政策影响，叠加国家精准防疫政策下正常生产秩序得以保障， 11 月各车企有望迎来抢装潮拉动新能源车交付量再创新高。

1-10 月限额以上家具零售额1290 亿元，同比-8.2%（1-9 月同比-8.4%），其中，10 月零售额为144 亿元，同比-6.6%（9 月同比-7.3%），降幅环比有所收窄。从地产数据看，1-10 月全国住宅新开工面积、住宅竣工面积、住宅销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-38.5%、-18.5%、-25.5%、-8.8%（1-9 月分别同比-38.7%、-19.6%、-25.7%、-8.0%），其中，10 月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-36.2%、-9.2%、-23.8%、-16.0%（9 月分别同比-43.9%、-6.1%、-17.9%、-12.1%），新开工面积环比弱改善，竣工、销售、房地产开发投资完成额当月同比降幅扩大，地产端数据整体仍较为承压，预计主要受居民收入和房价涨价预期减弱以及对期房交付的担忧等影响，居民中长期贷款弱化。

2022 年1-8 月美国汽车零部件及轮胎店销售额均高于2019-2021 年同期值，并且8 月继续保持环比增长。10 月汽柴油消费量增减不一，汽车销量同比环比均增长。总体来看需求比较稳定。但9 月美国进口PCR 数量出现同比环比的减少，主要由于前期海运费上涨时期进口量的高速增长，美国经销商库存较高，且3 季度海运费快速下跌使经销商出现买涨不买跌心理。美国轮胎制造商协会（USTMA）预计2022 年美国轮胎销量为3.42 亿条，同比增长2.1%，我们认为美国轮胎年度需求稳中有增，月度短期波动不改大局。

统计局发布1-10 月社零、地产数据：1）社零方面，1-10 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+0.6%、-8.2%、+5.9%、-2.8%、+1.7%、+4.9%；10 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为-0.5%、-6.6%、-2.1%、-3.7%、-2.7%、+14.8%。2）地产方面，1-10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-38.5%、-18.5%、-25.5%、-8.3%；10 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-36.2%、-9.2%、-23.8%、-15.5%。