食品饮料：2022年 9月，全国白酒产量 54 万千升，同比-3.7%； 贵州茅台零售价微降，五粮液、泸州老窖零售价基本稳定。啤酒产量为 310.20 万千升，同比+5.10%，较8 月回落；进口啤酒数量为38,340 千 升，同比-11.70%，进口平均单价为1336.05 美元/千升，同比-7.28%。 主产省份生鲜乳平均价格4.14 元/公斤，同比-3.7%；全球乳制品交易 平均价格3723 美元/吨，环比-4.6%，乳制品成本基本稳定。

2022 年10 月社零同比下降0.5%。据国家统计局数据，2022 年10 月 我国社零总额4.03 万亿元/YoY-0.5%，增速较9 月下降3.0pct。其中， 除汽车以外的消费品零售总额3.66 万亿元/YoY-0.9%。分地区看，城 镇社零增幅转负，农村保持微增。10 月城镇社零总额3.49 万亿元 /YoY-0.6%；乡村社零总额5374 亿元/YoY+0.2%。分类型看，商品零 售增速下滑、餐饮跌幅扩大，10 月商品零售3.62 万亿元/YoY+0.5%、 餐饮收入4099 亿元/YoY-8.1%，增速较9 月分别下降2.5pct/6.4pct。

10 月社零同比下降0.5%，符合预期。据国家统计局及Wind 数据，2022 年10 月份，社会消费品零售总额40271 亿元/同比-0.5%；其中除汽车以外 的消费品零售额36575 亿元/同比-0.9%，排除石油及汽车因素以外的消费 品零售额34526 亿元/同比-1.5%。价上来看，10 月CPI 同比上升2.1%； 整体而言，10 月在多地疫情扰动的影响下，社零同比增速如期整体下降， 基本符合预期。

行业景气度跟踪：疫情干扰下10 月产批零表现总体低于预期。10 月乘 联会口径：10 月狭义乘用车产量实现227.7 万辆（同比+16.3%，环比- 3.6%），批发销量实现219.1 万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。交强险口 径：10 月行业交强险口径销量为164.24 万辆，同环比分别-1.3%/-11.1%。 中汽协口径：10 月乘用车总产销分别实现233.4/223.1 万辆，同比分别 +16.9%/+10.7%，环比分别-3.1%/-4.3%。疫情影响下10 月产批零环比下 滑，整体表现低于我们预期。出口方面：10 月中汽协口径乘用车出口 27.9 万辆，同环比分别为+40.7%/+11.6%。展望2022 年11 月：我们预 计产量为232 万辆，同环比分别+4.1%/+1.9%；批发为223 万辆，同环 比分别+3.7%/+1.8%；交强险为170 万辆，同环比分别+0.2%/+6.2%；出 口为28 万辆。新能源批发预计69 万辆，同环比分别+61%/+2%。

9 月煤炭供需两旺，累计进口量维持负增长。供给方面，原煤产量持续释放，增速 略超预期，主产区仍然贡献绝大部分增量。需求方面，终端需求整体平稳，基建发力， 地产数据边际向好；下游需求均有改善，其中火电受淡旺季切换影响增速回落，但焦钢 链条和水泥等增速均有一定程度回升。贸易价差持续走扩，9 月进口量超预期，但环比增 速边际降低，累计增速保持负增长。

卖地收入缺口仍存且Q4 较难快速修复，预计全年卖地收入资金缺口接近1.5 万亿元； 卖地收入不足导致政府性基金支出增速下滑，决策层6 月起积极动用了一系列准财政 工具替代财政发力，满足地方政府事权需要；预计一般公共预算收支均可完成全年预 算目标，政府性基金收支将显著低于预算目标。

11 月15 日，国家统计局公布10 月固定资产投资数据。2022 年1-10 月，全国固定资产投资（不含农户） 471459 亿元，同比增长5.8%，环比少增0.1 个百分点。其中，民间固定资产投资258413 亿元，同比增长 1.6%，环比少增0.4 个百分点。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业） 同比增长8.7%，环比多增0.1 个百分点。其中，水利管理业投资增长14.8%，公共设施管理业投资增长12.7%， 道路运输业投资增长3%，铁路运输业投资下降1.3%。

2022 年11 月周订单跟踪：11 月第２周（11.08-11.14）8 家车企新增订单7.0-8.0 万辆，新增订单较11W1 有10%以上增长，较10W2 有20%以上增长，2 家车企新增订单的环比增速高于整体水平，新势力本周订单环比增幅较大，自主品牌贡献主要增量，整体订单呈企稳回升态势。

10 月动力煤进口环比微幅减少。10 月动力煤进口量实现489 万吨，同比减少35.01%，环比减少1.28%。分国别来看，10 月进口俄罗斯动力煤271 万吨，同比减少8.28%，环比增长7%；进口印尼动力煤135 万吨，同比减少40.44%，环比减少10.97%；进口蒙古动力煤78 万吨，同比增长830%，环比减少7.72%。

快递行业：1）业务量10 月为98.6 亿件，同比-0.9%（前值为2.8%）、环比+1.5%，同比增速接近社零整体增速（同比-0.5%）但明显低于网购实物商品零售额增速(同比增加22.1%)；2）单票收入10 月为9.15 元/件，同比基本持平（+0.2%）、环比-3.9%；3）收入10 月为902.4 亿元，同比基本持平（-0.7%）；4）CR8 指数10 月84.8%，环比持平，同比提升4.0pct，同比提升幅度较大，验证行业格局今年持续优化。