近两周机械行业下跌1.38%，跑输沪深300 1.04 个百分点。2022 年以来钢价/铜价/铝价指数-17.64%/-6.14%/-6.49%，近两周以来钢价/铜价/铝价指数环比变动+1.08%/-2.54%/+2.57%。

本篇报告分析了 10 月机床行业产量、订单、进出口等数据，判断机床行业的边际变化情况。切削机床下行速度放缓，成形机床订单增速回落，行业整体位于底部，我们判断明年 Q1-Q2 有望迎来需求拐点，维持对行业的“推荐”评级。

11 月25 日，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。

截至11 月25 日，欧盟27 国的天然气在库储量达到1051.71TWh，为最大储量的94.01%，较前一周-1.24pct，较上月-0.08pct，较去年同期+23.74pct，部分地区开启降温，天然气库存开始消耗。德国方面，截至11 月25 日，天然气在库储量达到243TWh，为最大储量的98.7%，较前一周-1.07pct，较上月+0.91pct，较去年同期+30.86pct。

销售下探，政策拉力下距离底部的空间有望收窄。1-10 月商品房累计销售面积111179 万平方米，同比下降22.3%，跌幅较1-9 月扩大0.1pct，当月销售面积9757.28万平方米，同比下降23.2%，跌幅较上月扩大7.1pct，环比下降27.9%。

惠普（HPQ.N）于 11 月 24 日发布 2021 财年第四季度（21FY21Q4）财报，FY21Q4 营收 166.75 亿美元，同比+9.3%/环比+9.1%，净利润 30.99 亿美元，同比+363.9%/环比+179.7%。

11 月以来，国内疫情点多面广频发，全国单日新增确诊+无症状病例接近今年 4 月份水平，制造业 PMI 进一步回落至 48.0%。一则，产需两端同步走弱，生产 指数较上月下降 1.8 个百分点至 47.8%，新订单指数较上月下降 1.7 个百分点至 46.4%；二则，企业人员上岗受到一定影响，从业人员指数较上月下降 0.9 个百 分点至 47.4%；三则，此轮疫情波及面广，物流运输有所受阻，产业链供应链 运行有所放缓。

制造业PMI创年内次低。11月制造业PMI下降1.2个百分点至48%，大幅低于 市场预期的49%。受国内疫情扩散影响，11月制造业PMI创年内次低，仅高 于4月份的47.4%。

根据交强险，22 年10 月乘用车终端销量161.3 万辆，同比-1.6%，环 比-10.9%。从累计销量来看，22 年1-10 月乘用车终端销量1588.6 万 辆，同比-3.6%。22 年6-8 月的乘用车终端销量充分体现了购置税优 惠政策和地方性稳汽车消费政策有效果，9 月、10 月乘用车终端销量 环比表现分别弱于正常季节性15.6%、4.5%，主要是由于疫情反复对 乘用车消费场景和使用场景的负面影响。综合考虑以下几个因素: (1)目 前乘用车终端销量基数不高；（2）保有量和报废量增长对更新需求的 支撑；（3）工资增速的逐步修复对居民收入预期的正面影响；（4）燃油 车购置税优惠政策的刺激，当前疫情影响下的乘用车需求整体处于易 上难下的低位运行状态。

油汇：10月份， 布伦特原油期货均价93.6美元/桶，环比+3.3%，WTI原油期 货均价86.9 美元/桶，环比+3.5%。美元兑人民币中间价均值为7.12，环比 +2.4%。多项政策调整：2022冬春航季时间为2022 年10 月30 日至2023 年3 月25 日，该航季将新增51 条航线；吉祥航空将新增南京-东京航线，其赴日航线恢 复至3条；国务院取消入境航班熔断机制，放宽入境人员隔离政策；南航取消 赴华国际航班航前闭环管理。随着多轮民航纾困政策落地及国家疫情防控形势 总体向好，我国民航生产平稳运行。