特斯拉在2017 年面临产能困境，在此背景下催生了一体化压铸技术。 美东时间2020 年9 月22 日，特斯拉电池发布日上重磅推出一体化压 铸车身，将一体化压铸技术推上高潮，由此一体化压铸概念在A-H 股 开始走强。之后A-H 股一体化压铸的行情演绎可拆分为5 个部分：直 接受益阶段、概念发酵阶段、趋势显现阶段、车企价格战阶段、压铸 厂商白热化竞争阶段。

日本本土中大排市场呈现“倒V 型”趋势，其成长周期伴随着供给端由追求性能参数向驾驶体验的转变。上世纪80 年代日本达到年销14.7 万辆中大排量摩托车的峰值水平，该阶段125cc以下的小型机车及125~400cc 中等机车驾照引入、“限宽门”解除下大型摩托驾驶限定解除。中大排量摩托车的发展初期，标志性的产品是引爆需求的先决条件；成熟期后，头部摩企在研发端的投入力度仍会加码；发展后期，供给端和需求端都会催生相当数量的产品趋向于更“务实”的产品定位，具体表现为追求性价比、轻量化、驾驶平顺度等。

3月行情：估值修复，景气上行。2023 疫后出现复苏趋势，估值方面，截至2023 年3 月28 日，消费电子估值为26.6x（2 月底为24.9x）。3 月至今传媒领涨申万一级，电子行业上涨3.1%。电子细分行业中，消费电子、电子化学品、元件、半导体、光学光电子、其他电子分别上涨6.2%、5.7%、3.5%、2.1%、1.9%、-3.8%。我们认为，Chatgpt落地标志着AI 行业再树里程碑，最先利好云计算产业链，并有望向其他赛道快速蔓延，加速电子行业复苏步伐，当前时点看，细分赛道节奏略有快慢，电子行业整体复苏已经显露。

报告期内电力设备行业指数涨幅为-2.91%，跑输沪深300 指数4.42Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池、风电设备、光伏设备涨跌互现，分别变动2.34%、0.75%、-1.06%、-2.32%、-3.49%、-6.27%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品均在下跌，分别下跌2.39%、2.03%。2022 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌26.45%，沪深300 指数累计下跌18.49%，电力设备行业累计跑输7.96Pct。电力设备的六个申万二级子行业均在下跌，其中电池累计跌幅最大，为36.03%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为34.52%、39.41%。电力设备行业整体表现较差。

特斯拉率先降 价，价格战由新能源车蔓延至燃油车。2023 年燃油车购 置税优惠和新能源车国补取消，1 月1 日比亚迪、哪吒、零跑等新能源 车企选择小幅提价，由消费者和车企共同承担补贴退出损失；1 月6 日 特斯拉宣布降价，主力车型Model 3 和Model Y 降价幅度在2-4.8 万 元不等；面临特斯拉降价压力，多家造车新势力跟进降价；1-2 月河南、 上海、陕西、天津、沈阳等地方政府相继推出汽车促销政策，补贴金额 在几千到一万元不等；3 月初，地补政策加码，价格战蔓延至燃油车市 场，湖北省政府联合东风系汽车为主的多家车企推出巨额购车补贴， 东风系旗下的车型最高优惠达到9 万元；随后杭州、合肥、北京、成 都等地方政府，奇瑞、吉利、广汽、长安、比亚迪等主机厂纷纷跟进降 价，价格战全面扩散。

根据乘联会数据，3 月1-12 日，全国乘用车市场零售41.4 万辆，同比去 年下降17%，较上月同期下降11%。根据保监会数据，3 月前两周，全 国乘用车交强险上险量数据分别为351229、313741 辆，周度呈下降趋势。