2016 年，我国新能源汽车产销量再创新高，共计生产 51.7 万辆、销售 50.7 万辆，较上年同期分别增长了 51.7%和 53%。动力电池作为新能源汽车成本占比最高的核心部件，出货量也随之大幅增长，达到了 27.8 GWh，同比增长 79%。其中客车、乘用车、物流车的出货量占比分别为 56%、32%和 12%，客车依然是最大的应用市场，但乘用车的占比正在快速提升。电池类型方面，由于在客车领域占据主导地位，因此磷酸铁锂电池的占比仍高达 70%以上，高能量密度的三元电池在乘用车和物流车领域的优势明显，出货量近 6GWh，渗透率约为 20%左右。

上周，多家外资巨头车企发布规划：1、特斯拉的新款车型Model 3 将于今年7月启动生产，并于9月开始量产，年底前达到每周 5000 辆的产能、明年达到每周 1 万辆的产能；2、大众集团计划在 2020 年前在中国市场每年交付 40 万辆新能源汽车，2025年前每年交付 150 万辆新能源汽车；3、福特汽车宣布，到 2025年，福特在华销售车型中的70%将提供电动版本。我国的新能源乘用车市场一直以来被比亚迪、北汽、吉利等内资车企占据，随着外资车企的大举进入，市场参与者不断的多元化，车型的迭代升级速度以及消费者的体验的提升速度也可能会超预期，利于行业长远发展。关注产业链标的星源材质、国轩高科、杉杉股份等。

3 月 31 日至 4 月 6 日，沪深 300 上涨 2.25%，电力设备与新能源行业上涨2.47%，跑赢大盘 0.22 个百分点。子行业板块中全部上涨，新能源电池和电机及传动设备涨幅居前。从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值为 44.00 倍，相对于沪深300 的估值溢价率为 336.13%，估值溢价率有所上升。我们继续维持行业中性评级，本周大盘强势上涨，行业内涨幅较大个股主要是雄安新区概念股、一带一路受益股和轨道交通产业链个股。我们认为行业将继续随大盘波动，上述题材中的低估值稳增长的龙头个股仍可参与。

2016 年中国新能源乘用车市场销量 34 万台（含进口）达到世界份额的 44.9%，提升 10 个百分点。中国新能源乘用车主力车型世界排名表现仍是超强的，加之中国无敌的客车市场规模，中国新能源车的产业链规模是世界独有的巨无霸规模。世界新能源格局中国差异较大，中国市场缺乏日系和欧系新能源车的充分竞争，形成特斯拉一枝独秀的局面。

电力设备和新能源板块下跌 2.74%，锂电池指数下跌1.42%，光伏板块下跌 1.53%，二次设备下跌 1.84%，一次设备下跌 3.06%，核电板块下跌 3.23%，发电设备下跌 3.49%，新能源汽车指数下跌 3.64%，风电板块下跌 4.46%，工控自动化下跌 4.94%。

2016 年对于持续壮大的中国汽车市场可谓是如火如荼，豪华汽车市场更是以全线平均 18%的增长率引人瞩目。而第一阵营最耀眼的当属奔驰汽车，奔驰中国在 2016年交上同比增长了 26.6%的满意答卷，全年销售新车 47.2 万辆。而同为豪华第一阵营的宝马汽车也不甘示弱，虽然相较于奔驰增长稍弱，同比只有 11.3%，但是 51.6 万辆的销量首次突破 50 万辆大关。

从车企方面看，中国品牌的第一阵营——长安、长城、吉利三家车企增幅可观，其中吉利汽车持续爆发并再次超越长城汽车，位居销量第二。而随着集团自主持续分化，北汽出现了连月下滑，广汽中国品牌依靠 SUV 仍然保持高速增长态势。此外，江淮、海马等都出现了不同程度的下滑。

短期内单晶产能扩张速度有限，需求快速上升。2015 年在光伏电池中单晶占比仅为 15%，2016 年即提升至 27%，我们预计 2017 年单晶占比将继续上升至 30%左右。从目前来看，单晶占比上升的主要矛盾集中在供给端而非需求端。我们重点跟踪的晶盛机电、隆基股份上周分别录得周涨幅11.95%、6.44%。本周我们继续看好单晶相关个股表现，重点关注中来股份、晶盛机电、隆基股份。

2月新能源乘用车销量同比增长 63.5%，超预期，复苏信号明确。第二批车型推广目录发布，产业链恢复正常运营，3月迎来向上拐点。短期看补贴退坡叠加目录重审，一季度产销量承压，二季度将有明显改善;中期看，新能源汽车行业增长逻辑将从政策驱动换挡内生需求推动，动力电池行业集中度将进一步大幅提升，龙头企业优势更加突出。重点推荐：国轩高科、东方精工、亿纬锂能、澳洋顺昌、宏发股份、方正电机。

近日，中国汽车流通协会副秘书长郎学红表示，协会已向商务部提交了重启汽车下乡政策的建议，期望以此应对 2017 年汽车市场可能出现的销量下滑风险。根据中国汽车工业协会发布的数据显示，1月份，国内市场共销售新车 251.95 万辆，环比下降 17.59%，同比增长 0.23%。其中，共销售乘用车 221.82 万辆，环比下降 16.99%，同比下降 1.10%。乘用车市场四大类乘用车品种销量较去年 12月均呈下降。而与 2016 年同期相比，除 SUV 产销保持一定增长外，其他品种均有所下降。而据市场预计 2 月份的新车销量较 1 月环比将继续下滑。