春季来看，景气复苏+自主可控依旧是半导体23年成长主旋律。半导体2023年主要成长逻辑围绕自主可控和景气复苏两个环节展开。核心环节自主可控将进一步加速半导体设备以及零部件等核心环节的自主可控进程，龙头公司持续受益自主可控大趋势；景气复苏角度来看，汽车电子需求依旧强劲，消费电子领域在经历22年需求疲软、库存压力较大的情况后，库存的逐渐去化，行业呈现出弱复苏迹象，预计消费电子、家电等领域在23Q2开始全面复苏，景气复苏将成为23年春季以后的第二配置曲线。

毫米波雷达提供多普勒信息和点云信息，动目标跟踪效果在可靠性和鲁棒性方面优越。4D成像雷达提升角分辨率，增加点云密度，可对静态障碍物分类，有效解决传统雷达瓶颈问题。全球车载毫米波雷达模组市场供给格局比较稳固，前雷达和角雷达前五都是海外Tier1；而且前雷达集中度明显高于角雷达，门槛更高，CR3份额分别为80%和60%，CR5份额分别为98%和85%。

1 月沪深300 指数上涨7.4%，申万汽车指数上涨10.9%，表现优于沪深300指数。1 月汽车销售164.9 万辆，同比下降35.0%、环比下降35.5%；其中乘用车销量146.9 万辆，同比下降32.9%、环比下降35.2%，主要是春节假期时间差异1 月工作日同比去年大幅减少，及购置税优惠政策退出所致。商用车销售18.0 万辆，同比下降47.7%、环比下降38.1%，客车及卡车同环比均下降。1 月新能源汽车销量40.8 万辆，同比下降6.3%，销量小幅下降，批发、零售渗透率分别为26.8%、25.7%。考虑到春节假期时间差异影响，同环比乘用车；基数均较低，预计2023 年2 月汽车销量同环比均有上升。后续随着经济逐步恢复，汽车销量有望实现增长。

特斯拉HW4.0 硬件曝光，我们认为新一代硬件升级将持续利好计算芯片、存储芯片以及各类传感器及接口。具体体现在：1）FSD 芯片性能小幅提升；2）显存从LPDDR4 大幅升级为GDDR6；3）摄像头接口数量提升33%，同时摄像头分辨率提高；4）新增以太网接口，为4D 激光雷达上车准备。

宏观环境上，国内：1 月制造业PMI 指数重回扩张区间，主因疫情影响趋弱，生产陆续恢复；1 月M1 增速较M2 增速更快上行，或表明，虽企业对经济前景预期以及实体投融资意愿改善，但居民储蓄意愿仍较强，消费及购房需求的动力仍弱。国外：美国制造业PMI/欧元区制造业PMI 均处于荣枯线之下，海外经济继续走弱；美国就业数据表现较好；美国1 月CPI 小幅回落，整体通胀增速虽放缓，但放缓幅度逐渐减小，通胀当前展现出一定的韧性，美联储加息政策拐点的预期或延后。

预计行泊一体5V5R 方案占比提升+ADAS 渗透率提升将带动中国乘用车毫米波雷达市场规模从2021 年的52 亿升至2025 年的204 亿。毫米波雷达分为前雷达和角雷达（包括前角雷达和后角雷达），2021 年中国乘用车前雷达、后角雷达、前角雷达的前装渗透率分别为34%、14%、2%，我们预计2025 年渗透率将分别提升至70%、67%、45%。我们预计2025 年普通前雷达单价为400 元，4D 成像雷达单价1000 元，角雷达单价220元。由此计算预计2025 年毫米波雷达市场规模为204 亿，其中前雷达92 亿（4D 成像雷达占48 亿），后角雷达67 亿，前角雷达45 亿。

报告期内电力设备行业指数涨幅为-0.75%，跑赢沪深300 指数 1.05Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、风电设备、电网设备、其他 电源设备Ⅱ、电池、光伏设备涨跌互现，分别变动5.48%、3.35%、0.93%、 0.74%、-0.78%、-3.00%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品 均在下跌，分别下跌0.94%、1.72%。

北京时间2 月8 日，理想汽车正式发布新一代中 大型五座SUV － 理想L7 ； 长宽高分别为 5,050/1,995/1,750mm，轴距为3,005mm。产品对标小 鹏G9、宝马X5、奔驰GLE 等中大型SUV 车型。L7 将根 据智能化配置和空气悬架的不同分为Air、Pro、Max 三个版本；L7 Air 31.98 万元、L7 Pro 33.98 万元、 L7 Max 37.98 万元。L7 Pro/Max 将于23 年3 月1 日 开启交付，L7 Air 将于4 月初开启交付。

行业观点：1 月（2023/1/2-2023/1/29）乘用车上险114.6 万辆，同比-46%。 新能源乘用车累计上险26.2 万辆（同比-14%，渗透率23%、同比+9pct）。 我国新能源汽车消费逐渐由单一政策驱动逐渐向供（新车型+产品力）及需 （认知+政策）驱动切换。展望2023 年，特斯拉、问界等陆续官宣降价有望 促进销量改善，多地出台刺激汽车消费政策，叠加原材料价格下行+缺芯缓 解+疫后消费复苏，看好2023 年汽车板块行情。板块116 家公司发布业绩预 告，2022 年经历疫情、缺芯、原材料短缺等情况，行业集体承压，同时出 现比亚迪、文灿股份、拓普集团等头部公司受益于自主崛起，业绩分化加速。

据第一商用车网报道，2023 年1 月，我国重卡市场销售各类车型约4.6 万辆， 同比-52%，环比-15%，单月行业销量下滑主要由于春节提前等季节性因素。 展望未来，在重卡更新替换周期到来+国四淘汰+出口快速增长等利好因素加持 下。重卡行业大周期维度的拐点已至，看好当下重卡板块的投资机会，重点推 荐：中国重汽A\H、中集车辆等。