2月乘用车销量有所回暖，但仍低于预期。2月，狭义乘用车批发销量161.8 万辆，同比+10.2%，环比+11.7%；狭义乘用车零售销量139 万
辆，同比+10.4%，环比+7.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售71 万辆，同比+29%，环比+12%；（2）主流合资品牌零售48 万辆，同比
-12%，环比-2%；（3）豪华车零售20 万辆，同比+23%，环比+8%。2 月乘用车销量有所回暖，但受去年购置税减半和国家新能源补贴等
政策提前透支了部分购买力的影响，加之春节假期后社会的生活和生产还处于逐步恢复中，总体复苏力度低于此前预期。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022 年中国动力电池装机量 295GWh（+90.7%）；2023 年1 月装机量16.1GWh（-0.3%），环比减少55.4%。 中国动力电池装机量与中国新能源汽车产销量高度相关，步调基本一致。 一月车市骤冷，主要有两方面因素叠加，其一是去年末补贴退出前集中抢 购透支需求，其二是今年春节假期特别早，车市骤冷自然也导致装机量大 降。一月数据参考价值不大，春节后新能源汽车产销逐渐恢复，须要关注 二月、三月产销恢复情况。

从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流 进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾 驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。此篇行业专题报告主要就 汽车智能化主流配置渗透率及竞争格局情况进行梳理。

2023 年东风本田将围绕电动化品牌“e:N”以及油混和插电式混动技术 路线，持续推出更多的电动化车型。预计到2025 年，东风本田电动化产品占比 将达到50%。 值得关注的是，东风本田计划于2023 年推出旗下全新的自主品牌。有分 析认为，新的品牌将进一步加快东风本田的电动化进程，便于部分本土化需求 的快速落地。作为电动化转型的一部分，东风本田计划推进店铺升级，在2023 年构建35 家商超社区店，同时加速完善线上数字化营销体系，探索线下营销的 新模式。

2022 年中国新能源汽车销量为688.7 万辆，对应渗透率为25.6%。新能 源汽车热管理系统的单车价值量约为6200-7200 元，为传统汽车的2-3 倍。2022 年国内新能源车热管理市场496 亿元、全球779 亿元。预计2025 年，国内/全球热管理市场空间分别为1006/1512 亿元，CAGR 分别为 26.6%/24.7%。

据乘联会数据，新能源汽车2 月周度销售数据同比恢复情况良好，下游需求情况整体企稳，我们对后续整体销售回暖保持信心。固态电池产业化进程加速，电池新技术应用开始逐渐渗透，新能源汽车下游需求企稳回升，后续增长有保证，电池新技术应用开始逐渐渗透，锂电池上游原材料价格持续下行，叠加电解液、铜箔、隔膜等环节的降价，电池的整体成本有望持续下行，电池环节的盈利能力有望逐步提高，建议关注锂电池行业的整体投资机会，关注电池头部企业以及行业新技术持续渗透的环节。

车企竞争加速，自主崛起有望。1 月特斯拉率先下调售价至20 万-25 万价格区间，通过以价换量的方式刺激需求。我们认为，头部新势力企业如蔚来、理想等因产品价格带与之差异较大，受影响有限。小鹏及二线新势力品牌或受到一定冲击；作为应对小鹏、问界、零跑等跟随特斯拉下调产品售价，强化竞争力。此价格带的传统合资品牌燃油车因其在性能和智能化方面的全面劣势，或将受到最大冲击。特斯拉此举将加速车企竞争，鉴于自主品牌产品力和品牌力的持续提升，我们看好自主品牌2023 崛起。

截止到目前，工信部共发布4批专精特新“小巨人”名单，我国已培育8997家专精特新企业，其中涉氢企业达到73家，上榜企业数量逐批增长。在我国各地政府大力推进氢能产业政策的背景下，专精特新氢能企业由中游燃料电池领域逐步拓展至包括“制-储-运-加”等上游环节在内的全产业链。从地域分布上看，专精特新氢能企业集中在五大氢能示范区以及山东、四川等地。在氢能“专精特新”政策保障下，未来我国将会走出更多创新能力强、技术研发实力强、引领行业发展的氢能领军企业，建议关注燃料电池产业链布局完善、具备核心竞争力的企业。

2022年中国新能源重卡零售销量达到2.5万辆，渗透率升至5%，并有继续加速的趋势。但当前行业技术发展仍处于初级阶段，目前国内主流的纯电重卡产品基本都是“油改电”思路，类似新能源乘用车2016年的位置。“油改电”产品的特点是：（1）电池位于驾驶室的后方，方便吊装换电，但是重心过高影响到驾驶安全；（2）驾驶室、传动轴和柴油重卡基本相同；（3）采用中央电机+传统桥，电机集成化有限。“油改电”当前仅适用于封闭园区、城市等低速场景，很难胜任长距离高速运输。

应用创新：商业模式及应用场景的不断创新，有望为行业开辟新的成长空间，带来新机遇。快充：2022年起，多款800V车型相继问世，有望加速市场认可，未来800V平台有望成为高端车标配。快充应用中，材料端硅碳负极、负极包覆材料及SiC有望受益；快充对于热管理要求提高，液冷板、防火隔热材料需求提升；储能：风光产业迅速崛起，储能成为必然选择。电化学储能潜力最大，磷酸铁锂短期性价比更佳。全球电化学储能市场累计投入规模突破20GW，中国市场增速高于全球。我们预计2021-2025年全球储能电池出货量CAGR 63%。储能电池格局向头部动力电池厂商集中；人形机器人：特斯拉发布人形机器人，终极目标是解决劳动力短缺问题。特斯拉有望凭借技术、生产能力以及丰富经验，加速向人工智能企业转型。看好在特斯拉的带动下，机器人供应链企业的发展。