2017 年上半年重卡共销售67.38 万辆，同比增 73%。下半年共计销售重卡 48 万辆，同比增长 23%，维持每个月 8 万台的销量。全年重卡销量将达 106 万 辆，同比增 45%。2018 年重卡销售绝对量不会出现断崖式下跌，全年销售同 比微幅下降 5%-10%。我们判断依据如下：
经济复苏是本轮重卡持续高景气度的核心原因。重卡与 PMI 有高度的相关性， 2014 年以来两者的相关性高达0.83，因此 PMI 指标的变动，对预测重卡的销 售具有极强的前瞻性。PMI 和重卡都是监测经济变化的先行指标

本次调整是双积分制度的一个微调，也是各方利益妥协的结果。由于 19-20 年新能源汽车积分比例保持不变，因此对新能源汽车发展本身的促进作用 不会减弱，只是提供了一年的缓冲期，整体影响较小。对新能源汽车观点 我们仍然维持不变，三四季度新能源汽车环比放量，继续看好。标的方面， 整车推荐江淮汽车(600418)，电池及材料领域推荐国轩高科(002074)、杉杉 股份(600884)、新宙邦（300037）、格林美（002340）等。 【

2017年上半年新能源汽车板块整体收入5552亿元，各公司收入相比去年同期上升8.6%，2016 年板块的整体营收为11378亿元，同比增长17%。一方面上半年政策不确定性使得产业链订单 整体后延，另一方面受到补贴退坡影响，产品价格有不同程度的下降，各环节企业收入增速较 去年有所下降。 8月新能源汽车双积分政策确认推迟一年，且考虑到18年补贴不退坡和3万公里等政策的影响， 我们认为全年新能源车预计达到68万辆左右，其中，乘用车增量模式待突破（分时租赁A00车 贡献增量主力而非私人用户），客车市场则面临库存消化问题

上周（2017.8.28-2017.9.3）汽车与汽车零部件指数整体上涨 0.9%，跑输沪深300指数（上涨 2.6%）1.7个百分点；其中汽车整车指数上涨 0.1%，汽车零部件指数上涨 1.7%。分子行业看，SW 商用载货车、SW 商用载客车分别上涨 1.7%、2.2%，SW 乘用车指数下跌 0.5%。上周汽车整车行业板块 PE 估值水平有所上升、汽车零部件板块估值水平有所下降。

预计 3 季度传统乘用车需求有望环比回升、相关整车和零部件公司受益，新能源客车销量将逐月释放，看好下半年新能源汽车需求持续释放。继续看好细分领域的龙头公司和已布局全球配套体系的公司。

根据中国汽车流通协会披露的汽车经销商库存预警指数，8 月已降至 47.1％，较上月继续下降 5.4 个百分点，连续两个月的下跌，也是去年 12 月以来首度处于警戒线下，车市终端销售继续回暖。

寻找纵向渐进式智能化改造机会。3C、锂电自动化设备、物流机器人等精密度要求较高的细分行业需求旺盛。智能仓储和发展空间较大。工业软件和系统解决方案市场空间广阔。产业链把握一纵物流市场一横，重点关注拥有技术优势的核心零部件供应商和综合解决方案供应商。

近日遥感检测法（柴油车）发布，后续大规模招标进入合法程序，起量近在咫尺，遥感检测设备商将全面收益，预计每年市场规模在30-60 亿之间。

广汽集团发布2017 年中期业绩，本集团连同合营公司及联营公司共实现营业总收入约1,625.06 亿元，较上年同期增加约392.73 亿元，同比增长约31.87%。本集团的营业总收入约为347.65 亿元，较上年同期增长约62.23%；归属于母公司所有者的净利润约为61.83 亿元，较上年同期增长约55.29%；基本每股收益约为0.96 元，较上年同期增长约54.84%。

从产业链视角，自上而下，我们认为产业链上龙头企业在技术、成本、供应管理等方面竞争优势显著。而从投资角度，标的相关业务占总体营收比重越高，行业增长带来的业绩弹性，因此我们基于相关业务的体量与标的纯度甄别了各环节最为核心的1-3 个标的。针对各环节的供应关系，我们梳理了业绩相关度较大的各环节企业的业务关系，一方面可根据下游的客户结构甄别企业质地以及辅助业绩预测，另一方面也可基于上下游的产能规划、技术路线等进行相互佐证。