大众集团自 1984 年迚入中国，深耕国内市场，迎合国内需求，黄釐动力组合塑造了兵技术领先的口碑，超越美系、日系成为国内乘用车行业龙头。南北大众两家合资公司 2016 年占国内乘用车市场仹额 15.9%，在轿车细分市场公司占据第一梯队半壁江山。但公司在国内 SUV 领域占比仅为 2.6%，落后于轿车市占率，主要原因是产品布局匮乏。

一、 大众—国内行业龙头、轿车市场王者.. 7

1.1 全球领先车企、国内行业龙头..7

1.2 轿车行业王者，SUV 布局匮乏.12

1.3 重心移至亚太、实施电动互联战略.16

二、 迎SUV 新品周期、车企巨头焕发新生. 17

2.1 大众品牌国内迎来SUV 新品周期...17

2.2 上汽大众-自上而下布局、SUV 车型密集投放...18

2.3 一汽大众—从无到有，迎超强SUV 新品周期...22

2.4 竞争对手今明2 年多发力于小型SUV ..23

2.5 产能积极扩张、规模不断做大..24

三、 下游新周期+进口替代，掘金大众产业链... 26

3.1 星宇股份—车灯龙头、受益LED 车灯升级..26

3.2 宁波华翔—内饰件领导者、订单饱满保障高增长.27

3.3 一汽富维—一汽大众核心供应商、利润弹性显著.28

3.4 精锻科技—精锻齿轮龙头、布局新兴业务...29

3.5 继峰股份—优质座椅零部件供应商、持续内生外延.30

四、 投资建议.. 30

五、 风险提示.. 31