今年前八月汽车累计销量为 1751.08 万辆，同比增长 4.67%，其中，SUV 与重卡仍是增长亮点。前八月新能源汽车销量达 32 万辆，同比增长 30%， 增速持续扩大，其中新能源乘用车是增长主力，新能源商用车降幅明显收 窄。2）由于行业景气度较低，预计车企与经销商谨慎补库存，库存有波动但 不会大幅增加；车市价格波动仍将在合理范围内；今年以来钢材、铝铜等主 要原材料价格走高，预计未来大概率震荡调整。3）我们预计今年行业产销增 速将收窄，全年预计为 4%-6%，加上主要原材料价格上涨，行业盈利面临 一定压力。但处于以 SUV 为主的新车周期的车企有望实现超越行业的较快 增长，如吉利、广汽、上汽、东本、广汽三菱、南北大众等

2017 年客车企业在新能源物流车领域布局明显加速，而我国新能源客 车龙头公司在三电匹配方面积淀深厚，技术实力远远领先于纯电动物流车 行业的早期进入者（代工厂）和其他商用车企业，具备成为全球新能源商 用车领导者的潜力。客车企业的入局有望改变我国新能源物流车行业的竞 争格局，也开启了我国客车企业向全球性新能源商用车集团转型的篇章。

我国新能源汽车动力电池有望全球配套。我国新能源汽车在国际上占有重要 地位，16 年我国新能源汽车销量 50.7 万辆，市场份额 65.5%，年均复合增 长率 151%。随着整车销量快速增长，动力电池企业市场份额相应提升。16 年比亚迪、宁德时代全球市场份额分别为 16.2%、14.8%。宁德时代成为宝 马全球电池供应商，已成为为跨国品牌乘用车提供动力电池企业。随着国内 对动力锂电池需求持续增加，行业龙头在技术和规模上竞争实力将快速提 升，未来存在更多企业有望进入全球配套体系

三季度乘用车市场销量增速保持稳定，销量表现相对强势的品牌包括： （1）日系：本田、日产、丰田、马自达四大厂商销量情况普遍向好， 合资品牌中东风本田、一汽马自达增速领先。（2）德系：奔驰、宝马 持续高增长，大众、奥迪销量回暖，消费升级趋势下豪华品牌总体表 现突出。（3）自主：销售表现持续分化，畅销车型拉动效应尚未消退， 吉利、上汽荣威/名爵、广汽传祺销量同比增速维持高位。

双积分方案正式版核心变化是 2018 年不考核新能源汽车积分比例、2019 年可 与 2020 年合并考核，看似力度放松，实际变化不大。双积分正式方案相较 6 月版主要 6 大变化，最核心的是 2018 和 2019 年的新能源汽车积分（NEV 积分） 的考核方案，看似力度退坡但实际变化不大，主要在于 1）NEV 积分比例考核 是底线思维，而这个底线偏低，不足以作为真实目标值（2020 年 3 分车-4 分车 对应渗透率仅 4%-3%）； 2）双积分并行考核的核心是行业形成足量的 NEV 正积 分来填补行业油耗负积分（CAFC 负积分），CAFC 积分正常考核，要求的渗透率 仍较高，（不考虑NEV正积分结转，2020年3分车-4分车渗透率对应6.8%-5.1%）。 对总量的影响（2018-2019） ：正式版相较于 6 月版，对 2018 年和 2019 年行 业总量的影响不大。2018 年：考核时点并不影响当前主力自主车企的快节奏

依托万亿级汽车产业，受益于新生代消费主体的崛起和消费观念的演变，及金融科技在风险甄别和控制的推陈出新，汽车金融即将迎来黄金十年。汽车工业作为国民经济的重要组成部分，过去十年占 GDP 的比重从 3.4%稳步提升至 4%-4.5%。

我们预计重卡行业今年将达到 110 万销量，明年有望达到 90 万销量，但目前来看四季度销量环比略有承压。从公司角度来看，我们依然看好中国重汽 H 和潍柴动力盈利可持续性。 

网络速度 10 倍以上提升，堪比 2G 到 3G 跨越式升级。2G 到 3G 网络速度实现 10倍革命性突破，由几 Kbps 体验速率提升到 2Mbps；3G 到 4G 网络速度实现 5 倍左右提升，用户体验速率达到 10Mbps 左右；而从 4G 到 5G，网络速度将再次实现 10倍以上提升，用户体验速率将达到 1Gbps，峰值在 10Gbps 以上。 

2017 年 9 月 28 日，工信等发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，双积分制度终于落地。该政策是我国发布的众多新能源汽车政策中最重要的政策之一，具有里程碑意义，开创性的引领全球新能源汽车市场。

截止到2017 年8 月31 日，新三板新能源汽车行业公司2017 年中报已披露完毕。我们将新能源汽车产业链公司划分为11 个细分领域，分别为原材料、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、电池管理系统（BMS）、锂电设备、电芯及PACK、电机电控、充电桩和整车制造。