7 月锂电板块指数弱于沪深300 指数。19 年7 月，锂电池和新能源汽车指数分别下跌2.96%和6.03%，而同期沪深300 指数下跌2.55%，二者均弱于沪深300 指数。

公募基金二季报显示，新能源汽车行业仓位处于 2018 年以来最低位，主动偏股型基金流通盘占比仅 3%，剔除因电子烟业务而备受市场关注的亿纬锂能，实际上包括电池在内的各子行业均处于仓位持续下降阶段，悲观情绪已体现充分。产业链调研得知，7 月底电池厂排产逐步恢复到 5月份 80%，显示上下游过度悲观预期已逐渐扭转。

7月行业持续回暖，同比降幅收窄至5%以内。中汽协7月汽车销量同比下滑4.3%，其中乘用车同比下滑3.9%，同比降幅继续收窄，好于市场预期。汽车销量自去年7月开始同比下滑，且下滑幅度逐月扩大，今年下半年行业的基数压力是逐月减轻的。下半年国六切换影响逐步减弱，行业价格体系和库存管理有望重回正轨。我们预计行业批发销量同比降幅3Q19收窄，4Q19有望转正，若有消费刺激政策出台，行业复苏力度更大。

根据中机中心数据，19 年7 月我国新能源汽车合格证数为7.3 万，同比下滑6.4%，环比下滑43.2%，同比、环比均出现下滑与19年补贴政策调整有关；19 年1-7 月累计值为68.1 万，同比增长48.3%。

品牌壁垒：品牌定位、目标人群，寻求差异化。资本壁垒：产品开发周期，投资回报期，投资金额。

近年来新能源汽车销量高速增长，人们普遍担心自动变速箱的发展前景。我们针对传统、普混及新能源汽车的变速箱进行了详细分析，总体来看，新能源汽车仍然需要变速箱，市场空间依然巨大。我们预计变速箱整体需求仍将快速增长，总体产能供给充裕，利好万里扬等优势供应商，齿轮及油泵等领域逐步突破，未来发展看好。重点推荐万里扬、宁波高发，建议关注双环传动、精锻科技、科力远。

经销商零售重归弱势、库存被动增加。7 月份全月狭义零售同比增速-4.97%，在经历6 月同比反弹之后，汽车零售重归弱势负增长。车企在7月集中投放了大量新车型，相比历史同期，提早1 个月左右。但受前期国五清库和新能源抢装的影响、对市场消费提前透支，7 月新车型的集中投放导致经销商被动增库。

7 月汽车产销降幅继续收窄，淡季过后需求有望复苏。据中汽协数据，2019 年7 月，全国汽车产销量分别完成180 万辆和180.8 万辆，环比分别下降5%和12.1%，同比分别下降11.9%和4.3%，同比降幅比上月分别缩小5.4 和5.3 个百分点。1-7 月，汽车产销分别完成1393.3 万辆和1413.2 万辆，产销量同比分

别下降13.5%和11.4%，产销量降幅比1-6 月分别收窄0.2 和1 个百分点。

燃料电池电动车是新能源电动车的代表，行业市场前景广阔。目前，中国燃料电池电动车试点项目形成了9个示范区，北方地区以北京、济南、张家口为主，长江地区以上海、如皋、六安、台州为主。

2019年2月，受春节长假因素影响，汽车产销环比呈较快下降，乘用车降幅更为明显，与上年同期相比，商用车产销呈小幅增长，乘用车有所下降。1-2月，汽车产销延续了下降趋势，乘用车降幅高于行业，商用车产销略有增长。