经销商零售重归弱势、库存被动增加。7 月份全月狭义零售同比增速-4.97%，在经历6 月同比反弹之后，汽车零售重归弱势负增长。车企在7月集中投放了大量新车型，相比历史同期，提早1 个月左右。但受前期国五清库和新能源抢装的影响、对市场消费提前透支，7 月新车型的集中投放导致经销商被动增库。

1. 分析框架 ............ 4

2. 经销商零售重归弱势、被动增加库存 ..... 4

3. 汽车整体当月产销下降收窄、库存处于历史低位 ..... 6

4. 乘用车主机厂维持低开工、主动去库存的节奏 ......... 7

5. 商用车产销延续下降，累计销售降幅进一步放大 ..... 7

6. 新能源车近三年首次产销负增长 ............ 8

7. 结构上：日系维持全年增长，一汽大众重归增长，SUV 销售上升 ............... 9

8. 汽车与汽车板供需变动趋合，汽车板价格小幅上调 ................. 10

9. 展望 ................. 11

10. 风险提示 ........ 11

宏观经济走弱，居民消费支出下降，汽车销量进一步下降，汽车板价格再次下降。 ........ 11