我们此前预期重卡行业9 月销量或会持平或微降，最后实际的9 月销量增速超出了我们的预期。尽管去年三季度重卡行业销量基数较低是今年9 月份行业继续同比增长的一个重要原因，但值得注意的是，9 月环比的增速（+13%）也是好于近十年的9 月平均环比增速的，说明今年的季节性回暖是更明显的。

2019 年1-9 月重卡批发88.8 万辆，同比下滑0.9%，高基数上维持高景气。2019年1-8 月重卡上牌量同比增长7.7%，终端保持较高需求，库存健康。从终端用途看，2019 年1-8 月牵引车销量同比增长27.4%，其中柴油车销量同比增长6.4%，整体需求平稳；1-8 月工程车（自卸+水泥搅拌）销量同比下滑3.7%，主要受大吨小标影响和房地产新开工增速放缓。全年来看，四季度走出淡季，大吨小标和天然气重卡透支压制逐渐消除，预计全年销量将在110 万辆以上。

9 月沪深300 指数上涨0.4%，中信汽车指数下跌1.5%，表现弱于大盘。旺季来临与厂商加大促销，9 月零售与批发销量降幅均有所收窄。乘用车市场后续基数较低，春节时间较早，预计销量有望逐渐回暖。9 月客车小幅下滑，卡车同比小幅增长，重卡市场7-9 月实现连续正增长。受过渡期后补贴大幅退坡的影响，9 月新能源乘用车与商用车销量均出现较快下滑，预计短期销量将承压，长期看仍有较大发展空间。2019 年1-8 月汽车行业重点企业营业收入、利润总额降幅收窄。建议加配乘用车与重卡板块，重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团、华域汽车、万里扬等，建议关注潍柴动力、中国重汽。

根据海外经验，ESG 投资有机会带来明显的超额收益，一方面为“排雷”提供有效预警信息，另一方面也有助于从非财务角度挖掘好公司。监管部门近年来积极推动A 股上市公司的ESG 信息披露，预计将给A 股投资带来新视角。

货运需求和工程需求是决定重卡保有量的根本因素。重卡的下游需求主要分为货运需求和工程需求两大类，增长主要来源于经济增长以及工程建设带来的需求。此外，运输结构、运输效率、单车运力变化等结构性因素也影响保有量的变化。

8 月二手车交易量微增0.9%；Alphabet旗下Waymo 宣布：新一期新能源汽车补贴公示，核准220 亿，核减24 亿等。

居安思危、八十载铸就汽车之王。丰田成立最初从事纺织行业，二战结束之后，日本大力发展自主汽车品牌，丰田依靠技术研发、生产管理优势成功突围。两次石油危机使丰田看到了美国市场的机遇，通过节省资源成功打入美国市场。20世纪80年代，美国豪华车市场高速发展，丰田成功推出了雷克萨斯。居安思危的基因使丰田汽车发展成全球前三大汽车制造商。

9 月锂电板块指数强于沪深300 指数。19 年9 月，锂电池指数上涨0.48%，新能源汽车指数下跌1.57%，而同期沪深300 指数下跌0.88%，锂电池指数强于沪深300 指数。

汽车座舱内的多屏互动已经成为一种趋势。传统汽车座舱内人机交互使用的是机械仪表盘以及物理按钮，随着芯片性能的提升和屏幕技术的成熟，现在汽车座舱的人机交互接口正在被虚拟液晶仪表盘、大屏中控、HUD、电子后视镜和后座娱乐屏幕等这一类多屏交互系统占领。例如，奥迪最新款纯电动车E-Tron不仅拥有虚拟液晶仪表盘及双屏中控，还在两侧车门拉手上方各放了两块屏幕，用来替代左右后视镜，显示后视镜摄像头的影像。

8 月新能源汽车产量 8.7 万辆，同比下滑 12.1%，环比增长 2.9%；销量为 8.5万辆，同比下滑 15.8%，环比增长 6.4%。其中，新能源乘用车销量 8.0 万辆，同比降低 11.4%，环比增长 19%，新能源商用车销量近 0.6 万辆，同比下滑50.8%，环比降低 57.9%。