货运需求和工程需求是决定重卡保有量的根本因素。重卡的下游需求主要分为货运需求和工程需求两大类，增长主要来源于经济增长以及工程建设带来的需求。此外，运输结构、运输效率、单车运力变化等结构性因素也影响保有量的变化。

公路货运周转量、基建投资增速是重要指标 . - 4 -

基建投资周期内重卡行业主导因素分析 ........ - 6 -

第一轮周期：运输结构成熟、保有量大幅提升 ........ - 6 -

第二轮周期：基建投资主导行业需求 .... - 7 -

第三轮周期：环保因素主导，单车运力下降、保有量提升 ....... - 8 -

本轮周期：能级减弱，预计将提升保有量4%左右 ........ - 10 -

投资建议  - 13 -

风险提示  - 13 -